车灯-零帕网

易贝塔
星宇股份研究报告:自主车灯龙头的复盘与展望

星宇股份研究报告:自主车灯龙头的复盘与展望

2024 年的星宇股份和 2018 年有诸多相似之处。第一,汽车市场方面,2024年汽车行业经历了 2020-2023 年新能源高渗透的结构性行情,2018 年汽车行业经历 2016-2017 年 SUV 高渗透和购置税政策透支,出现首年下滑,行业缺乏总量机会、结构性增长稀缺,因而有业绩增长确定性的公司具备估值溢价;第二,公司经营方面,2018-2020 年公司完成日系和德系客户结构转型,2024年公司实现新能源和自主品牌客户转型;第三,车灯行业方面,2018 年车灯从卤素氙气灯向 LED 灯升
2023汽车车灯行业渗透率市场空间及竞争格局分析报告

2023汽车车灯行业渗透率市场空间及竞争格局分析报告

汽车零部件企业从收入端拆分:收入=1)市场空间*2)市占率,其中 1)市场空间主要看赛道结构,三大影响因素分别为:单车价值量(起点)、产品生命周期(持续时间)、产品升级速度(弹性);2)市占率主要看客户结构,两大影响因素分别为:进口替代(拓展新客户)、整车周期(跟随原有客户份额提升实现的市占率提升)。本文将从市场空间和市占率两大维度分析车灯行业的投资机会,其中市场空间的分析将从“好赛道”维度入手,分析前大灯、后尾灯、氛围灯的发展趋势及渗透率水平,以期为读者了解车灯行业提供参考。
汽车车灯行业专题报告:车灯升级的三个维度,光源、技术与功能

汽车车灯行业专题报告:车灯升级的三个维度,光源、技术与功能

车灯升级的第一个维度是光源。汽车灯具的核心是光源,汽车的光源发展至今经过若干代的技术变革,大致可以分成五个阶段:燃料照明灯、白炽灯和卤素灯、氙气灯、LED、半导体激光二极管。乘用车前大灯基本已经完成从传统卤素、氙气到 LED 的转型升级,现阶段 LED 是主流。车灯升级的第二个维度是技术,被消费者广泛熟知的 AFS、ADB 等功能的背后可以用不同的技术方案来实现,因此技术是实现功能的驱动因素。目前车灯的技术路径可分为 LED 矩阵式、DLP、Micro LED/μAFS、LCD、BladeSca
星宇股份研究报告:产品升级客户结构优化,自主车灯龙头蓄势蝶变

星宇股份研究报告:产品升级客户结构优化,自主车灯龙头蓄势蝶变

公司是国内自主车灯龙头,成立 30 年来专注于汽车(主要是乘用车)灯具的生产,具备很深厚的技术沉淀和客户积累。我国汽车灯具市场集中度较高,市场份额主要集中在少数领先企业,星宇是其中纯内资背景的领先企业。近年来,公司抓住中国汽车产业电动化、智能化及国产替代的市场机遇,车灯领域不断进行产品迭代及客户扩展,争取到更多的高质量的客户和项目,实现客户结构和产品结构的进一步优化升级,有望重回业绩增长快车道。
星宇股份研究报告:产品升级+客户结构改善,车灯龙头再启航

星宇股份研究报告:产品升级+客户结构改善,车灯龙头再启航

自主车灯龙头,市占率稳步提升。自 1993 年成立以来,公司一直专注于车灯行业,是当前国内领先的汽车车灯总成制造商和设计方案提供商。目前公司产品包括前照灯、后组合灯、雾灯、室内灯、氛围灯以及其他小灯等,同时横向拓展控制器类产品,积极推进产业链一体化。公司作为国内首家上市车灯企业,凭借丰富的产品和经验,抓住 LED 加速渗透的机遇,市场占有率从 2018 年的 6%提升至 2021 年的 14%。随着智能化车灯加速应用,公司市占率有望稳步提升。
星宇股份(601799)研究报告:车灯赛道智能升级,业绩增长拐点已至

星宇股份(601799)研究报告:车灯赛道智能升级,业绩增长拐点已至

公司是全套车灯总成独立供应商。公司主要从事乘用车车灯的研发、设计、制造和销售,主要面向整车厂配套市场(OEM),产品包括汽车前照灯、前部贯穿灯、后组合灯、雾灯、日间行车灯、室内灯、氛围灯。公司在研发团队、研发投入和研发设施等方面均处于行业领先地位,依托在技术研发与规模化生产的综合优势,公司与众多客户建立稳固的合作关系,客户涵盖欧系、日系、美系、自主品牌及新势力等整车企业。车灯附加值持续提升。随着技术进步、成本降低,车灯光源已从传统白炽灯、卤素灯升级至半导体激光大灯,在光线强度、使用寿命、能耗等方
汽车行业深度研究:车灯进阶不休,点亮智慧之眸

汽车行业深度研究:车灯进阶不休,点亮智慧之眸

车灯“智能件”属性加强,持续升级带来行业机会车灯的进阶本质上是其功能属性的不断延展,从最初的“安全件”、延展至“外观件”,乃至未来的“智能件”,功能属性的提升,直接导致车灯赛道价值量持续翻番。2016 年以来,车灯 LED 化热潮开启,行业渗透率由 5%提升至 2021 年的 65%。复盘全程,我们认为这是 LED 车灯“安全件”与“外观件”两大功能属性的双重强化下的机遇。延循这一思路,我们坚定看好车灯进一步被赋予“智能件”属性后持续升级下带来的机会。首次覆盖星宇股份(买入,目标价 178.80
汽车车灯行业研究报告:车灯智能化升级,贯穿灯、氛围灯率先突破

汽车车灯行业研究报告:车灯智能化升级,贯穿灯、氛围灯率先突破

大灯领域,矩阵像素式大灯成为LED大灯替代卤素灯之外的下一个产品升级方向。2017年以来,LED大灯持续替代卤素大灯,上半年渗透率估算在55%,随着车灯配置的提升,矩阵像素式大灯成为新的升级方向。(1)矩阵式大灯:上半年渗透率估算在6%左右,分品牌看,南北大众以及比亚迪、吉利、广汽传祺等自主品牌对矩阵式大灯的配置比例较高,其中南北大众、比亚迪配套车型由20万以上区间向15-20万区间渗透,如大众ID.3/凌渡、比亚迪宋/秦等;其他自主品牌配套车型由15万以上区间向10-15万区间渗透,如奇瑞瑞虎
星宇股份(601799)研究报告:车灯智能化升级,龙头再迎机遇

星宇股份(601799)研究报告:车灯智能化升级,龙头再迎机遇

推荐逻辑:(1)车灯行业转型升级趋势下,预计到 25 年我国乘用车车灯市场规模将超千亿元,4年 CAGR为 19%。公司产品结构不断改善,预计 22-24 年ASP 将增至 123/134/148 元/只。(2)客户版图不断拓展,新能源项目放量在即,21/22Q1分别承接新订单 135/40亿元,公司有望凭借性价比及本土化服务优势持续提升市占率。(3)产业链延伸,加大原材料自制率,成本控制能力强,营业利润率高于竞争对手 4pp+,并积极协同上游企业加快智能车灯系统研发。产品转型升级,持续布局智能
星宇股份(601799)研究报告:“产品+客户”双轮驱动,自主车灯龙头持续成长

星宇股份(601799)研究报告:“产品+客户”双轮驱动,自主车灯龙头持续成长

公司是深耕主业的自主车灯龙头企业。公司作为内资车灯头部企业,产品包含全套车灯总成,配套客户覆盖广泛,主要包括一汽大众、一汽丰田、东风日产、广汽丰田等合资品牌和一汽红旗、奇瑞汽车等自主品牌。公司自上市以来在营收端和利润端表现出了优秀的成长性,公司沿着“客户拓展+产品升级”的路径快速发展,实现了优质客户的不断拓展和产品结构的持续升级,目前已经成长为自主车灯龙头企业。车灯是具备持续迭代升级能力的优质零部件赛道。从行业空间来看,车灯的持续升级将驱动市场规模的持续增长:1、前照灯具备光源和智能化两条主要的
汽车车灯行业研究报告:汽车零部件优质赛道,LED化程度高

汽车车灯行业研究报告:汽车零部件优质赛道,LED化程度高

行业逻辑:“起点高、弹性大、持续长”,属零部件细分优质赛道 国信汽车深度跟踪车灯行业,坚定认为:车灯价值量具备“起点高、弹性大、持续长”三大特征,短期 LED、长期智能车灯和激光大灯等渗透,是零部件细分优质赛道。本文主要研究了车灯行业 LED、ADB 渗透率及市场空间、核心车企车灯配置,并对造车新势力车灯新技术进行梳理。 车灯行业:2020 年 LED 渗透率 68%,ADB 渗透率 6% LED 前大灯新车渗透率持续上行,从 2018 年的
加载更多