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贝斯特研究报告:精密加工多年沉淀,新能车零部件+丝杠成长空间广阔

贝斯特研究报告:精密加工多年沉淀,新能车零部件+丝杠成长空间广阔

深耕精加工多年,新能源车零部件及滚动功能部件打开未来成长空间。公司专注于精密零部件和智能装备及工装产品的研发、生产及销售。2023H1 公司汽车零部件/工装夹具/其他零部件营收占比分别为 91.8%/4.60%/2.03%。目前公司已形成包括涡轮增压零部件等原有精密加工业务、新能源汽车零部件业务、工业母机领域的三梯次产业战略布局,随公司新能源车零部件及滚动功能部件产能放量,未来成长空间广阔。
贝斯特研究报告:深耕精密加工盈利能力强,涡轮增压&新能源车&工业母机业务拓展逻辑顺

贝斯特研究报告:深耕精密加工盈利能力强,涡轮增压&新能源车&工业母机业务拓展逻辑顺

公司 1997 年成立,专注精加工能力培育(董事长上世纪 70 年代起扎根机床精加工领域),2002 年进入涡轮增压器领域;2019 年收购苏州赫贝斯拓展第二梯次新能源车零部件业务,2022 年设立安徽贝斯特再度扩产新能源业务;同年设立子公司宇华精机进入第三梯次直线滚动功能部件(丝杠副、导轨副)新赛道。公司各层级业务均基于扎实的精密部件加工能力,品类拓展思路清晰,精加工能力也保证了盈利水平长期稳定高位。
贝斯特研究报告:汽车精密加工顺势外延,切入工业母机打开向上空间

贝斯特研究报告:汽车精密加工顺势外延,切入工业母机打开向上空间

公司是精密零部件与智能装备领军企业,深耕精密制造行业 20 余年,行业积累丰富。精密汽车零部件一直是公司主要收入来源,2023H1 营收占比达到91.8%。公司基于精密加工优势,持续扩大业务范围,构建三梯次业务,布局涡轮增压核心零部件、新能源汽车零部件及滚动功能部件。
贝斯特研究报告:新能源车零部件小巨人,人形机器人+工业母机行业打开空间

贝斯特研究报告:新能源车零部件小巨人,人形机器人+工业母机行业打开空间

深耕精密零部件和智能装备制造, 2019-2022 年归母净利润 CAGR 达 11%公司的传统主业为汽车涡轮增压器零部件,主要包括精密轴承件、叶轮、中间壳等,近年拓展至新能源车零部件领域,提供轻量化结构件、空压机零部件等,同时提前布局行星滚柱丝杠+导轨产能,打开工业母机+人形机器人第二成长曲线。公司业绩快速增长,2023 年前三季度公司实现营收 10.1 亿元,同比增长 27%,归母净利润 2.1 亿元,同比增长 37%。
贝斯特研究报告:汽零业务持续拓展,布局直线滚动功能部件

贝斯特研究报告:汽零业务持续拓展,布局直线滚动功能部件

三梯次产业布局,不断拓展业务范围,打开成长空间:公司业务分为三大板块:一、各类精密零部件、智能装备及工装夹具等业务;二、新能源汽车零部件业务,重点布局新能源汽车轻量化结构件、高附加值精密零部件以及氢燃料电池汽车核心部件等产品;三、工业母机领域,全面布局直线滚动功能部件,产品包括:高精度滚珠/滚柱丝杠副、高精度滚动导轨副等。我们认为随着公司新能源汽车零部件产能的持续提升以及直线滚动功能部件逐步配套下游客户,公司第二梯次业务和第三梯次业务有望接力第一梯次业务成为公司的全新增长点。
贝斯特(300580)研究报告:精密加工筑底,节能减排赋能

贝斯特(300580)研究报告:精密加工筑底,节能减排赋能

涡轮增压汽车累计减排贡献短期内仍将大于纯电动汽车,传统燃油车节能减排的迫切需求及插混车放量增长有望使涡轮增压器渗透率超预期提升,公司作为细分龙头将充分受益;除了作为细分龙头的产能释放及成本优势外,公司核心竞争力更体现在其强大的精密机加工能力以及对下游国际巨头的渠道维护能力,预计公司未来产品品类及市占率有望稳步增长。随着涡轮增压器渗透率不断提升,全球/国内涡轮增压器市场规模增长稳健。根据我们的预测,2025年公司相关的零部件市场规模全球/国内将分别达到162亿元/60亿元,对应4年CAGR为6.2
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