腾龙股份-零帕网

公司是国内热管理空调管路龙头，深度受益智能电动化；公司坚定“1+2+N”发展战略，主业稳健向上、新业务多点开花：1、汽车热管理空调管路基本盘业务（“1”）：新能源车对热管理系统结构要求更高，集成化、高压化是趋势，管路产品单车价值提升（热泵（CO2）＞热泵（其他）＞PTC＞燃油车），公司CO2阀组集成已切入大众供应链并获国内车企定点；2、EGR&汽车胶管业务（“2”）：公司是国内主流汽车EGR供应商，掌握EGR完整产业链，覆盖国内主流商用车/乘用车客户；积极扩充空调胶管业务产能，空调胶管配

深耕汽车热管理，产品类型不断丰富：公司成立于2005年，前身为常州杰士达汽车零件有限公司，早期以汽车空调管路、热交换系统连接硬管及附件等管路产品为主，后通过外延发展、自主研发等方式逐步拓展产品类型，目前已形成汽车热管理系统、汽车发动机节能环保等两大业务板块，并覆盖汽车制动系统零部件、电子水泵、车载无线充电等产品。热管理：从空调管路到集成模块，单车价值量显著提升。（1）空调管路：公司传统主业为汽车空调管路，国内市占率在20%以上，燃油车空调管路单车价值量在200-300元，新能源汽车空调管路因工艺

1、公司专注汽车热管理细分领域，近三年营收CAGR达25% ：公司是国内领先的汽车零部件制造商，与注二汽车热管理系统细分领域，已经形成以热管理管路系统为基础，多品类相关产品的产业链布局。公司营收持续快速增长，2018-2021年CAGR达25%，各项业务毛利率稳定在20-30%之间。公司汽车空调管路产品市占率稳居行业前列，高增速下热管理相关产品品类持续扩充，EGR产品叐益二国家政策和混劢车型爆収，未来仍有较长快速增长期，汽车胶管业务将维持稳定水平。公司高度重规研収，研収费用营收占比基本稳定在 5