美东汽车（1268.HK）研究报告：践行极致周转的“卖车人”
核心观点：不同于其他零售行业的经销商，汽车经销商角色更难被替代。随着新能源车、疫情等行业“β”的变化，美东汽车领先的“α”很可能转“危”为“机”，长期看，其低风险和成长性或超市场预期。首次覆盖，给予“增持”评级。美东管理层的出色能力，为公司赢得了绝对领先的效率优势。在汽车经销商重杠杆、重资产、重运营的商业属性下，效率的细微差别，导致运营结果的显著差别。当下，疫情及相关品牌缺货影响公司短期业绩，但考虑到公司目前差异化定位最大可能规避了竞争，以及新店和同店的快速增长，我们预计公司 2022-2024