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移远通信研究报告:物联网全球龙头,AIPC时代最重要的数据“快递员”

移远通信研究报告:物联网全球龙头,AIPC时代最重要的数据“快递员”

供给侧模组厂商东升西落印证,应用侧需求不断扩充,AIPC 有望迎放量。目前物联网模组行业“东升西落”在全球范围逐步演绎,中国厂商已位居行业领军位置,到 2023 年,移远通信、中国移动、广和通与日海智能四大中国厂商已占据全球市场半壁江山。24 年 6 月 R18 标准将迎来冻结,5G-A 时代拉开帷幕,我们认为 R18 标准对于上行传输链路性能的增强将进一步赋能物联网,全球蜂窝物联网市场将有望在 2030 年内加速从 4G 过渡至 5G,同时下游应用侧AI PC、车载、智能表计等主要应用领域整体
移远通信研究报告:全球物联网服务商龙头,股权激励推动业绩向上

移远通信研究报告:全球物联网服务商龙头,股权激励推动业绩向上

当前正处于物连接数高增阶段,公司作为全球物联网模组服务商龙头,通过打造以模组为根基的一体多翼组合体系,持续拓宽模组产品下游应用边界。➢ 物联网模组全球龙头服务商 截至 23H1,董事长兼总经理钱鹏鹏直接持有公司 22.74%的股权,是公司实际控制人。截至 2022 年底,公司全球市场出货量占比为 38.5%,远超行业第二 7.5%的份额。 ➢ 物联网行业快速发展,全球呈现“东升西落”格局 国内模组公司份额持续扩大,成为全球通信模组行业主要供应商。据Counterpo
移远通信(603236)研究报告:模组龙头持续创新,赋能物联网前沿应用

移远通信(603236)研究报告:模组龙头持续创新,赋能物联网前沿应用

模组龙头地位稳固,产业链拓展延伸。移远通信是全球蜂窝物联网模组龙头,市场份额稳居全球第一。公司以模组业务为核心,积极进行产业链延伸布局,主要包括天线、ODM、云平台、物联网服务等,逐步转型成为物联网解决方案赋能者。2013 年至今,公司收入的营收复合增速达到 65%,归母净利润的复合增速达到 47%,成长性显著。模组助力边缘智能、5G 应用等前沿领域发展,赋能数字经济。芯片与模组厂商在 AI、边缘计算、卫星通信以及 5G 新版本等方向持续创新。相关 5G 模组与智能模组产品也已在机器视觉、机器人
移远通信(603236)研究报告:全球物联网模组领先企业,车载+泛IoT+新业务高速发展

移远通信(603236)研究报告:全球物联网模组领先企业,车载+泛IoT+新业务高速发展

公司智能网联车载模组业务具备行业领先地位,率先推出基于高通 8155车规级模组并获得主流主机厂定点,打造智能座舱+智能驾驶业务产品矩阵。公司作为国内最早布局车载模组的先行者,具备行业最完善的车载模组产品矩阵,车规级模组率先推出基于高通 8155 最新旗舰智能座舱平台的 5G 车规级模组 AG855G 并获得主流主机厂定点。公司车载模组产品涵盖车规级模组、车载智能模组、车用 LTE 模组及车规级 Wi-Fi/蓝牙模组四大类产品,从产品性能及技术方面均处于行业领先地位。公司车载模组业务目前在全球已建
移远通信(603236)研究报告:从规模领先到盈利能力提升,从通信模组到物联网平台

移远通信(603236)研究报告:从规模领先到盈利能力提升,从通信模组到物联网平台

过去,移远通信通过产品全制式、场景全覆盖、市场全球拓展、自建智能制造中心的战略,打造“研发-生产-销售”的市场响应能力闭环,成为全球物联网通信模组第一。现在,随着万物互联、模组先行的产业红利持续释放,东升西落、龙头集中的格局不断演进,公司通信模组全球龙头地位稳固,且有望率先、充分受益于行业高速增长的红利。同时,公司规模效应加速显现、研发效率不断提升,伴随上游供应链冲击缓解,公司盈利能力逐渐增强,利润释放加速。未来,移远通信有望基于通信模组业务积累的庞大物联网连接数和全球客户群体,继续发挥规模效益
移远通信(603236)研究报告:份额提升&盈利能力拐点,成长性有望超预期

移远通信(603236)研究报告:份额提升&盈利能力拐点,成长性有望超预期

❑ 公司是全球物联网模组行业龙头,行业高景气,未来公司全球份额有望继续提升,盈利能力有望形成拐点,首次覆盖,“买入”评级。❑ 全球物联网模组龙头公司是全球物联网模组龙头,参考 Counterpoint 行业数据和公司数据,我们框算2021 年公司出货量、收入份额全球分别 41%、34%,位列第一。制式升级叠加场景持续拓展深化,行业增长预期持续乐观,公司在研发/生产/销 售/供应链管理方面具有优势,有望充分受益。 ❑ 份额和盈利能力提升有望驱动成长性超预期我们认为公司全球份额有进一步提升
移远通信(603236)研究报告:成长边界打开,盈利能力有望提升

移远通信(603236)研究报告:成长边界打开,盈利能力有望提升

公司是快速崛起的物联网通信模组龙头。移远通信成立于2010年,主业聚焦蜂窝通信模组,2013-2021年营收增长69倍,CAGR高达70%,归母净利润增长18倍,CAGR达到44%。公司在4G周期持续提升市占率,2019年起成为全球第一大蜂窝通信模组厂商,2021年全球出货数量份额约39%,出货金额份额约27%。下游百花齐放,行业持续景气。根据Counterpoint数据,2021年全球蜂窝通信模组出货量达到4.3亿片,同比增长59%,出货金额同比增长57%,预计2030年全球蜂窝通信模组出货量
移远通信(603236)研究报告:模组龙头,强者恒强

移远通信(603236)研究报告:模组龙头,强者恒强

5G、人工智能等技术加速万物互联进程,通信模组是万物互联的基础,是不可缺少的环节,与此同时行业下游应用广泛,模组行业有望长期受益。全球市场份额正在逐步向国内头部厂商集中,东升西降和国产替代是大势所趋。国内厂商进入较晚,不断进行追赶,海外厂商在研发成本、人力成本、管理成本等方面均处于劣势,无力与国内厂商抗衡,将会逐步退出该行业。国内头部厂商将在技术及人才、行业经验及先发优势、业务资质及市场认证等方面构筑起行业壁垒,小模组厂商无力负担高额研发费用,逐步被淘汰。行业下游应用广泛,呈现出百花齐放的特征。
移远通信(603236)研究报告:5G应用物联网优先爆发,平台型模组龙头盈利提升

移远通信(603236)研究报告:5G应用物联网优先爆发,平台型模组龙头盈利提升

1)5G 发牌后进入中5G 发周期,物联网迎来高速增长期:5G 建设稳步推进。截止 2021 年底,我国 5G 基站建成并开通 142.5 万个,占全球 60%以上。物联网网络层连接技术不断发展,基于 5G 通信技术与垂直行业融合的物联网应用不断拓展,将迎来高速增长期。据 Counterpoint Research 预测,到 2030 年,全球蜂窝物联网模组出货量将超过 12 亿,CAGR 达 12%, 5G 物联网将成为增长最快的应用场景。2)频谱重耕与车联网爆发,提升高速模组出货占比:运营商
移远通信(300866)研究报告:与时推移,志存高远

移远通信(300866)研究报告:与时推移,志存高远

移远通信过去凭借前瞻技术储备、丰富的渠道布局、价格优势实现全球市占率提升,终成行业第一。22Q1公司全球出货量市占率达38%。公 司2014-2021年营收CAGR达80.7%,归母净利润CAGR达60.6%。1)公司创始团队出身于国产老牌厂商Simcom,重视研发,能在下游大颗粒应用爆发前具备技术储备。2)公司先后在法国、波兰、中国台湾、北美、巴西、丹麦等地设立办事处,并在巴西建立合作工厂扩大生产,与同行业国产厂商相比具备更广海外布局。同时公司过去凭借优秀产品质量与价格优势实现国产替代,份额提
移远通信(603236)研究报告:后发犹可先至,星“移”胜在行“远”

移远通信(603236)研究报告:后发犹可先至,星“移”胜在行“远”

移远通信作为通信模组行业龙头,公司自 2019 年上市以来,一直受到市场极高的关注度,我们对比公司上市以来沪深 300 累计区间涨跌幅,超额收益明显。经过复盘,我们认为公司股价超额主要收益来自于公司长期业绩的高成长性和估值提升。一方面,物联网行业增长红利为公司提供了良好的成长环境;另一方面,规模效应下成本及研发投入优势及优质的渠道布局能力铸就长期护城河。目前公司以模组业务为核心向外延伸进行产业链布局,提供无线通信模组、天线及物联网云平台管理在内的物联网一站式解决方案,打开新的成长空间。公司深度复
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