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科博达(603786)研究报告:灯控领域领先企业,汽车电子多点开花

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推荐逻辑:1)公司主光源控制器业务拥有大众/福特等丰厚订单,预计 2025年全球市场份额有望达到 14.9%;2)2025 年我国车身域/底盘域市场空间分别有望达到 51/178亿元,22-25年 CAGR分别约 87%/115%,市场空间广阔,公司已获比亚迪/吉利等项目定点;3)大众/宝马等全球知名车企 10个全球平台项目陆续转产销售预计推动公司海外市场份额延续增势,2025 年有望达到8.2%。灯控:压舱石业务,产品矩阵丰富。灯控业务是公司核心业务,22H1年占总收入 51.8%,其中主光源
科博达专题报告:灯控龙头,汽车电子新产品及新客户将保障盈利快速增长

科博达专题报告:灯控龙头,汽车电子新产品及新客户将保障盈利快速增长

从车灯控制系统拓展至其它电子产品。公司产品覆盖车灯控制系统、电机控制系统、车载电器电子、能源管理系统等,其中车灯控制系统是主要收入和盈利来源之一,2020 年车灯控制系统、车载电器电子、电机控制系统收入比重分别为 50%、22%、19%。随着客户拓展及 LED 渗透率提升,车灯控制系统预计稳定增长;电机控制系统、车载电器电子受益于客户拓展及国六排放升级等,有望快速增长。 车灯控制系统:受益于 LED 化及智能化,稳定增长。公司照明控制系统产品主要包括主光源控制器、辅助光源控制器、氛围灯控制器、
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