混动汽车-零帕网

空间：从政策端看，面对新能源国补退坡、免购置税政策即将退出等政策变化，新能源车与燃油车在政策层面的差距正逐渐缩小。双积分政策的修订以及达标难度的增加，提高了混动车型在双积分政策中的优势，混动车成为车企实现双积分达标的重要方式。从需求端看，得益于节油性优势，混动车型全生命周期成本低于燃油车，在充电设施尚未完善的情况下具备补能优势。下沉市场传统燃油替代空间巨大，随着下沉市场渗透率提高、销量结构改善，混动空间将不断扩大。按照价格段及燃料类型进行测算，预计 2025 年国内乘用车混动市场（油电混动+插电

受政策、成本和使用端驱动，叠加自主混动周期开启，混动市场空间广阔。自主混动技术领先且爆款设计能力强，占据行业主导地位。整车重点推荐比亚迪、长城汽车，关注广汽集团；零部件建议关注菱电电控、阿尔特。混动加速放量，将成为新能源重要增量。受益于政策端双积分和路线图、成本端混动车型成本下降、使用端牌照路权等因素推动，叠加比亚迪等自主优质混动车型供给增加，自 2021 年起混动市场加速升温，根据乘联会数据，2022 年 1-7 月，PHEV 车型零售销量为 62.6 万辆，同比增长 190.5%，远超 BE

三重助力，混合动力汽车迎来黄金发展期。由于完全实现纯电动化周期较长，而政策法规对燃油车排放及能耗的多重限制日益严苛，因此在一定时期内混动车型将逐步成为市场的主力。我国混动技术经过多年的发展和积累已逐步走向成熟，2021年混合动力车型渗透率已大幅提升，随着自主品牌、新势力以及科技公司的新一代混合动力产品陆续推出上市，我们预计2022年混动车的渗透率将继续迎来快速提升。据我们测算，混合动力汽车在2020-2025这5年时间里可能有超过16倍增长空间。混合动力的原理和构型分析。混合动力技术通过控制电机

插电混动车型作为车企电动化的一条技术路线，曾在过去几年中备受争议，但DHT技术改变了PHEV的趋势，有望助混动快速放量。产业界主流看法认为，插电混动技术只是一个过渡性技术，其市场定位相对尴尬。因此我们看到，在2020年之前，欧美主流车企的插电混动车型基本都是以“碳排放合规”（Compliance Car）为导向，无论是P0架构的48V技术还 是P2架构的并联架构，都无法真正获得消费者青睐。根据上险量数据， 2020年，中国乘用车市场，PHEV渗透率仅为0.93%，在全部电动车销量中占比16.2%

新一代混动产品力显著提升，政策与供需催化下行业爆发在即。过去混动行业持续低迷的核心原因在于混动产品亏电费油且成本较高，消费者认可度低。以比亚迪 DMI 为代表的新一代混动系统与上一代混动产 品相比解决了亏电状态比油车更费油的核心短板。同时随着三电系统成本的综合下降后与油车差价由 6-8 万将至 1-2 万，考虑购置税优惠后基本实现了油电平价。此外在新版线路图与双积分政策的双重政策支撑与鞭策下，车企推混动的动力进一步加强，正向推动供给端的极大丰富。需求端消费者使用纯电动车充电难的痛点矛盾再度激化，