换电重卡-零帕网

◆ 换电重卡发展背景与回顾：交通运输领域减碳的重要抓手，政策支持+经济性提升驱动产业渗透率快速提升✓ 重卡是撬动“零碳发展”的重要杠杆。重卡在中国整体汽车保有量中占比较低，2022年约为4%，但重卡的碳排放占比占整体汽车接近五成，1辆柴油重卡的碳排放量相当于近100辆乘用车，主要原因在于其年行驶里程长、单位油耗高、单位碳排放大。✓ 新能源重卡有助加速实现交通运输领域的碳中和，在补能与经济性等核心焦虑下，换电模式将是推动重卡电动化的优选。当下新能源重卡主要包括纯电动重卡、插电混动重卡和燃料电池重卡

⚫ 经济性跑通+符合环保政策导向，换电重卡需求增长空间广阔由于重卡日均运营里程更长，且几乎需要 24 小时连续作业，相较其他公共领域商用车，新能源重卡已经优先跑出经济性，据我们测算，换电重卡全生命周期成本较燃油重卡降低 16%，测算燃油重卡与换电重卡成本持平的油价平衡点为 5.99元/L。2022 年重卡领域新能源渗透率为 3.77%，处于渗透最初期，国家及各地政府出于环保考量，也对新能源重卡推出了补贴、路权优先、A 级绩效不限产等刺激政策，短期内换电重卡有望在政策及经济性引导下于封闭作业及倒短

换电重卡市场端销量强势崛起，打造高景气赛道。从销量看，新能源重卡销量逆势增长，2022 年销量达 2.51 万辆，同比增长 141%，渗透率达 3.7%，2022年 12 月销量快速增长至 6115 辆，月度同比翻 2 倍；电动重卡是主流，销量达到 2.27 万辆，同比增加 135%。换电模式助推重卡市场的电动化，销量占比达50%，有继续提升趋势。22 年换电重卡销量 1.24 万辆，占电动重卡销量 52%，随着特定运营场景换电重卡的需求增长，预计未来换电重卡销量占比会逐渐提升。政策+成本双轮驱

电动重卡逆势高增，换电模式成为主流选择。重卡周期性波动幅度大，2020 年以来受到疫情扰动，经济增长动力不足，重卡需求受到冲击，销量整体承压；新能源重卡销量持续高增长，2022 年实现销量 2.5 万辆，同比增长 140.7%，渗透率达到 5.2%，相比 2021 年提升了 4.5pct。新能源重卡中纯电动占比接近 90%，换电模式凭借其更低的成本，更高的效率，更安全的使用体验逐渐成为主流选择，2022 年，纯电动重卡中以换电为补能方式的占比 55%，近年来有逐渐提升的趋势。政策支持引导，确保行

2021 年，我国商用车虽然仅占全社会保有量的 11.8%，但却消耗了 53%的汽柴油（1.22亿吨），并贡献了超一半的碳排放。因此，大力推进商用车的新能源化，假设单位里程能耗减半，便将有望大幅节省社会能源支出超 3000 亿元。投射到资本市场，这些成本节省有望滋养出千亿利润的新产业，对应板块市值将突破 2 万亿。新能源商用车渗透率 22 年突破 10%关键点位，细分车型表现亮眼，重卡市场爆发在即。新能源商用车渗透率 2022 年突破 10%。参考过往智能手机和新能源乘用车发展历程，行业将转入高