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卡倍亿研究报告:车用线缆龙头企业,受益于电动化与智能化产业趋势

卡倍亿研究报告:车用线缆龙头企业,受益于电动化与智能化产业趋势

公司是国内唯一一家专营汽车线缆业务的上市公司,随着新能源汽车的渗透率快速提升,新增了大量汽车用高压线缆产品的需求;汽车智能化的深入,对汽车用普通线缆和数据线缆的需求也大幅度提升。 由于每辆车的线缆使用量和使用价值在不断提升,所以即使汽车销售总量没有提升,汽车线缆产品的市场需求还是会大幅度提升,公司作为细分行业的内资龙头,业绩也将呈现良好的增长势头,首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级。
卡倍亿(300863)研究报告:自主汽车线缆龙头的电动智能新曲线

卡倍亿(300863)研究报告:自主汽车线缆龙头的电动智能新曲线

卡倍亿多年专业从事汽车线缆生产,下游客户优质、产品品类全。公司成立于1986 年,多年来专业从事汽车线缆业务,线缆产品通过安波福、德科斯米尔、矢崎、李尔等全球龙头汽车线束厂,间接配套于吉利、比亚迪、特斯拉、宝马、奔驰、大众、通用、日产等整车企业。公司的汽车线缆产品分为常规线缆(低压线为主,2021 年营收 18.7 亿元、占比 83%、毛利率 10.1%)、特殊线缆(新业务,包括新能源高压线、智能化数据线、轻量化铝线缆,2021 年营收 2.9 亿元、占比 13%、毛利率 15.1%)。受益宝马
卡倍亿(300863)研究报告:受益于电动智能化及国产替代的车用线缆龙头

卡倍亿(300863)研究报告:受益于电动智能化及国产替代的车用线缆龙头

汽车用线缆龙头企业,盈利能力快速提升。公司创始于 1986 年,2004年与德国卡倍亿(KBE)成立合资企业卡倍亿有限,近 37 年来一直聚焦于汽车用线缆的研发、生产和销售,是国内车用线缆龙头企业之一,也是 A 股唯一一家此类上市公司。公司目前终端客户已涵盖大众、奔驰、宝马、沃尔沃、路虎、菲亚特、通用、福特、特斯拉、丰田、本田、日产等国际汽车主流企业,国内客户主要包括上汽集团、广汽集团、吉利控股等。公司具有历史悠久、技术积累雄厚、客户资源优质等优势,是国内规模仅次于福斯集团的第二大车用线缆企业。
卡倍亿(300863)报告:国产汽车线缆领先者,开启电动智能转型

卡倍亿(300863)报告:国产汽车线缆领先者,开启电动智能转型

公司是国内领先汽车线缆供应商,技术与客户资源优质卡倍亿深耕线缆行业三十余年,曾与德国 KBE 合资。借助长期的历史积累以及合资公司工艺技术和客户底蕴,公司掌握汽车线缆核心技术,能够满足主要汽车生产国线缆生产和测试标准,并获得国内外领先车企认证,进入大众、奔驰、宝马、特斯拉等供应链。直接客户覆盖全球线束龙头企业线缆行业开启国产化替代,公司有望受益行业格局优化受汽车行业迭代加快以及降成本等要求,汽车供应链国产化替代加速。线缆行业因受疫情和俄乌冲突影响,国际龙头有转移生产基地及剥离线缆业务的趋势,线缆
卡倍亿(300863)研究报告:行业扩容+格局优化+公司突破,三重拐点向上

卡倍亿(300863)研究报告:行业扩容+格局优化+公司突破,三重拐点向上

汽车线缆行业扩容,较高壁垒下新厂商难以进入。电动智能化趋势下新增高压线、数据线需求,使得汽车线缆单车价值量从传统燃油车 1000 元,大幅提升至电动车 1500-2000 元的水平,行业规模倍增。我们预计到 2025年乘用车线缆市场规模为 323.7 亿元,其中新能源乘用车线缆市场规模为191.1 亿元,新能源车线缆 CAGR 为 51%;在行业扩容的背景下,“认证、技术、资金”三维因素构筑汽车线缆行业壁垒,新厂商进入难度较高。汽车线缆是安全件,遍布车体全身,犹如人类血管和神经,汽车内部存在震动
卡倍亿(300863)研究报告:乘新能源和智能化春风,汽车线缆优质供应商迎增长新机遇

卡倍亿(300863)研究报告:乘新能源和智能化春风,汽车线缆优质供应商迎增长新机遇

汽车线缆迎来电动化、智能化、轻量化三大变革,公司有望实现量价利三升。①高压线缆:2022 年 1-8 月国内新能源乘用车销量 368.2 万辆,同比高增118%,电动化步伐逐步加速。相对于传统燃油车,新能源车新增三电系统,工作电压可达 400V—800V,对高压线的需求大大增加,此外,高压线的结构和绝缘材料比低压线更为复杂,价格相应增加。公司线缆业务有望受益于高压线放量迎来量价齐升。②数据线缆:在智能化的大背景下,蔚来 ES8、小鹏 P7、小鹏 G9、阿维塔 11 等高度智能化的车型层出不穷,智
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