中国电信-零帕网

我国运营商迎来近十年最好阶段，政策、竞争格局、技术周期及公司治理四大拐点共振，叠加云计算、IDC、物联网等创新业务高速发展，重新定义未来十年成长空间。❑ 收入侧：移动业务企稳回升，创新业务驶于快车道。政策不再“提速降费”，量价双增逻辑持续兑现。（1）移动业务方面，移动 ARPU 企稳回升趋势确立，5G 用户渗透率再攀高峰，户均 DOU 同比高增，移动业务收入稳步提升；（2）固网业务方面，增值服务融合套餐推广拉动宽带 ARPU 持续改善，固网业务均实现量收双增；（3）创新业务方面，积极发展 IPT

“云改数转”推动营收持续增长：中国电信是领先的大型全业务综合智能信息服务运营商，深入实施”云改数转“战略，以客户为中心，加快推进云网融合。2022 年上半年，中国电信营业收入达到 2,402 亿元，同比增长10.4%，保持双位数增速；归属母公司股东的净利润为 183 亿元，同比增长 3.1%。BC 两端业务稳中向好：移动及家庭端仍为电信重要的营收来源。（1）移动通信服务营收达 990 亿元，同比增长 6.0%；移动用户份额稳步提升，达到 3.84 亿户。移动用户 ARPU 达到 46.0 元，继

算力网络时代的新基建主力军中国电信是国内领先的电信运营商，拥有同业中最大的产业数字化业务规模（以 2021 年收入计）。自云改数转战略实施以来，公司在云网融合、算力资源布局方面形成了明显的竞争优势，我们认为在此基础上，公司产业数字化业务将持续高速发展，带动其收入/利润保持较快增长，预计公司收入将在 22-24 年间实现 9.0%的 CAGR，净利润将实现 10.3%的 CAGR，预计22-24 BPS 分别为 4.83/4.97/5.11 元。考虑到网络运营成本的增加及美国13959 号行政令的

近期，中国电信发布了《中国电信5G行业场景案例集（第一辑）》，汇总了5G在媒体直播、工业互联网、视频安防、智慧医疗、智慧教育、智慧交通、智慧能源等行业的近40个应用案例。①5G+媒体直播5G改变直播模式，大幅度降低成本，带来更多直播商机中国电信5G行业场景案例集：5G的40个应用案例，涉及8大行业 场景一：5G户外活动直播解决方案场景二：5G固定场景直播解决方案②5G+工业互联网生产场景1：生产过程可视化生产场景2：远程控制生产场景3：远程维护生产场景4：预防维护生产场景5：工业视觉物