上声电子-零帕网

深耕车载音响三十载，汽车声学稀缺标的。历经 30 余年发展，上声电子建立了涵盖车载扬声器系统、车载功放及 AVAS 三大业务板块的汽车音响产品体系，拥有声学产品、系统方案及相关算法的研发设计能力，能够为客户提供全面的产品解决方案。财务角度，公司营收持续增长，2022 年达到 17.69 亿元，同比增长 36%，扬声器业务贡献公司主力营收，车载功放与 AVAS 迅速上量，扬声器/车载功放/AVAS 营收占比分别达到 78%/15%/3%，归母净利 2021 年迎来增长拐点，2022 年达到 0.8

公司是车载扬声器龙头，客户覆盖国内外车企。公司深耕车载声学市场，2022 年全球扬声器市场份额前列。公司近五年来不断拓展产品品类，现已形成涵盖车载扬声器、车载功放和 AVAS 的全面车载声学产品矩阵，单车价值量显著提升。

推荐逻辑：（1）公司是国内汽车声学龙头企业，2021 年车载扬声器国内市场占有率 19.8%，排名第一，全球市占率 12.9%，连续 3 年保持增长，竞争力不断增强。公司产能稳步扩张，有助于提升市占率，国产替代空间大。（2）消费升级趋势下，扬声器单车使用数量不断增加，同时扬声器品类逐渐丰富。车载功放与 AVAS 占比从 2017 年的 1%提升至 2021 年 8%，逐渐呈现出产品多样化的趋势。（3）具备关键零部件扬声器纸盆和盆架的生产能力，还拥有整车音效设计相关的调音核心技术，未来有望通过调音

车载扬声器国内头号玩家，全球化布局整装待发。上声电子有限公司成立于 1992年，自创立之初起便致力于为汽车厂商提供音响产品方案。在业务发展的过程中，公司实施了国内外同时布局的双线战略：在国内，公司于 1997 年成为上海通用的首家扬声器供应商，随后于 2002 年设立延龙电子，后续又成立上声贸易、乐玹音响等分别从事出口、生产、研发的四家子公司；在国外，公司于 2003 年首次迈开出海步伐，在北美地区出口商品，并发展了福特这一标杆客户，随后在 2005-2017年陆续于美国、德国、捷克、巴西、墨西

公司概况：车载扬声器龙头，新客户持续拓展上声电子创立于 1992 年，专注于车载扬声器、车载功放、AVAS 等车载声学产品的研发生产。2021 年前三季度，公司营业收入 9 亿元，同比增长 23%；归母净利润 0.4 亿元，同比增长 9%。根据OICA 的数据，2019 年公司车载扬声器全球市占率 12%，位居国内第一。当前公司的主要客户有大众集团、福特集团、博士视听、上汽集团等，并已获得蔚来、理想、金康赛力斯等造车新势力的订单。产品矩阵：车载扬声器为主，车载功放、AVAS 贡献增量公司现阶段产