汽车行业专题报告:电动化、智能化自主领先,新发展阶段下合资汽车品牌挑战重重

自主品牌崛起,且电动化、智能化全面领先,合资品牌面临多方挑战。

自主品牌崛起,且电动化、智能化全面领先,合资品牌面临多方挑战。1)行业趋势:2022 年月中国自主品牌乘用车市占率 47.2%,自主品牌不断崛起,外资光环逐渐褪去。2)产业变革方向:①电动化。2022 年 11 月中国新能源汽车产量 75.6万辆,渗透率环比升至 31%。且国内企业三电技术领先,尤其是宁德时代等企业世界领先,合资车企发展压力重重。②智能化。继电动化,智能化、网联化将手握接力棒,开启新能源汽车革命下半场。2022年1-10月L2级乘用车渗透率达33.9%,并呈上升态势。在同价位车型中自主品牌智能化程度领先合资品牌。3)商业模式:直营模式打破传统车企渠道优势,车企业务从单车销售变为汽车销售+全生命周期运营服务+金融保险服务。新业务模式下,合资公司变革落后。4)企业运作效率:合资双方或存在话语权争夺问题,导致决策效率低下、市场变化响应慢,被动的变革失去先发优势。5)产品力及盈利能力:国产车尤其是新能源车型性价比优势显著,合资车销量出现下滑。2018 年至 2022 年,有 39 个月合资车经销商库存系数超过警戒线。且以上汽为首的企业近年来投资收益大都有所下滑,2022 年上汽集团投资收益为 147.03 亿元,同比-45.9%。

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