汽车板块2023年一季报总结：受补贴退坡等影响，毛利率环比略有承压

乘用车：受价格战等因素影响，2023Q1 板块总体盈利承压

乘用车：受价格战等因素影响，2023Q1 板块总体盈利承压

受价格战、新能源补贴退坡等因素影响，主要车企 2023Q1 毛利率环比普遍承压，特斯拉/比亚迪/长城/长安/广汽/上汽/赛力斯毛利率环比分别-4.4/-1.1/-1.9/-2.3/-5.4/+0.3/-5.7pcts。车企业绩表现分化，长城、广汽、上汽等传统自主车企销量承压下，2023Q1 归母净利润同比普遍下滑，新能源汽车销量快速增长下比亚迪归母净利润同比大幅增长。

商用车：受益于全球经济复苏、出口加速，2023Q1 行业景气度上行

受益于经济复苏、扩大内需政策、换车需求释放及出口市场繁荣等影响，商用车行业复苏势头明显。重卡行业，主要车企中国重汽/潍柴动力/中集车辆 2023Q1业绩同比高增长，归母净利润分别同比+80.53%/+76.55%/+285.25%，一汽解放受新能源结构转型的影响，盈利承压。轻卡行业，主要车企 2023Q1 盈利能力改善，福田汽车/江淮汽车毛利率环比分别+0.37/+0.45pct。客车行业，受经济复苏、出口加速等影响，行业整体景气度上行，主要车企 2023Q1 业绩改善，宇通客车实现归母净利润同比转正，金龙汽车归母净利润同比高增 175.32%。展望未来，全球经济复苏叠加出口需求高增，行业复苏势头有望延续。

零部件：受益于轻量化/电动化/智能化等趋势，2023Q1 整体业绩同比高增

受益于新能源汽车轻量化、电动化、智能化等趋势，汽车零部件整体业绩维持高增。轻量化与一体压铸板块，头部供应商 2023Q1 业绩同比高增，环比略有回落，拓普集团/旭升集团/爱柯迪归母净利润同比分别+19.32%/+60.79%/+99.52%，环比分别-8.39%/-10.75%/-29.88%。空气悬架板块，主要厂商定点项目逐步落地，盈利能力有所改善，保隆科技/中鼎股份归母净利润同比+109.6%/+4.6%，净利率环比+1.7pct/+2.4pct。热管理板块，主要企业业绩快速增长，管理成效渐显，三花智控/银轮股份实现归母净利润 6.01/1.27 亿元，同比分别+32.73%/+80.73%。展望未来，汽车行业整体产销复苏，零部件行业有望延续增长。