北京君正（300223）研究报告：国内车载存储龙头，“计算+存储+模拟”多维布局

嵌入式 CPU 起家，并购 ISSI 成就国内车载存储龙头。

嵌入式 CPU 起家，并购 ISSI 成就国内车载存储龙头。公司成立于 2005 年，起初提供微处理器产品，采用自主研发的 Xburst CPU 解决方案，之后拓展智能视频芯片产品，目前产品广泛应用于可穿戴、物联网、安防监控等领域。2020 年完成对北京矽成（ISSI）的收购，拓展存储与模拟芯片业务，形成“计算+存储+模拟”的技术与产品格局，拥有 Ingenic（微处理器与智能视频芯片）+ISSI（存储芯片）+Lumissil（模拟与互联芯片）三大品牌。收购矽成后，君正一跃成为国内车载存储芯片龙头，规模快速攀升，2020 年营收同比增长 539.4%，海外收入占比从 19 年的 18.5%快速提升至 20 年的77%。2020 年因收购矽成产生大量 PPA 费用，导致利润端未体现规模增长，2021 年公司实现归母净利润 9.3 亿元，同比大幅增长 1165.3%。2022 年受消费类市场终端低迷影响，公司实现收入 54.1 亿元，同比+2.6%；归母净利润 7.9 亿元，同比-14.8%；扣非归母净利润 7.5 亿元，同比-16.5%。