宇通客车（600066）研究报告：当前节点核心投资价值分析

宇通客车的投资价值在于海外新能源成长性、国内需求复苏和长期较高股息率。

宇通客车的投资价值在于海外新能源成长性、国内需求复苏和长期较高股息率。宇通客车是国内大中客龙头（2021 年国内大中客份额约 38%），复盘：在2014-2017年我国大中客新能源化率从不到10%到 60%左右的快速渗透期，宇通实现利润（从 26 亿到最高 40 亿元）与市值（从约 200 亿到最高近 600 亿元）齐增；展望：1）海外新能源周期叠加一带一路，宇通出口量价利三增；2）国内公交更新周期、公路客车疫后复苏；3）国内供给逐渐出清，宇通优选市场后毛利率改善；另外考虑到公司长期高分红高股息率（5-10%），周期与成长共振，当前投资价值凸显。