复盘近年车市格局变化，自主品牌展现强劲走势
复盘近年车市格局变化，自主品牌展现强劲走势
我们复盘 18 年以来乘用车市场的格局，呈现了两大变化：1）燃油车下行趋势明显，新能源车加速渗透。22 年新能源渗透率迅速攀升至 28%，尤其从下游消费者观察，有 27%的燃油车增换购用户流向新能源市场，同比+12.1 pct；2）自主品牌崛起，合资品牌份额下滑。新能源机遇来临之际，中国车企发力技术创新、积极扩张产品矩阵，而合资品牌的新车节奏逐渐乏力，最终被取代了部分份额。18-22 年自主市占率从 42.2%升至 50.5%，22 年比亚迪登顶乘用车销量榜首的同时，北京现代、上汽通用、东风日产、一汽大众等品牌销量大幅下滑。我们看好未来油电平价下自主加速替代合资、龙头出海进程持续突破，推荐比亚迪，产业内相关公司还包括长城汽车等。
头部自主有望在 23 年胜出，合资面临“量价双杀”困境
展望后市，降价或成为 23 年车市的主旋律，看好头部自主品牌在本轮降价下胜出。我们统计发现，若以销量 TOP10 作为一线品牌，其 18-22 年平均复合增速为 1%，而 11-20 名二线品牌的复合增速为-10%。因此在价格竞争加剧后，二三线车企抗风险能力较差，下滑幅度将远大于头部车企。同时在22 年以来，合资车企折扣率逐步走高，销量却未见起色，定价体系出现恶性循环。自主品牌将继续凭借“性价比”优势和丰富的新车规划，持续抢占合资份额。
