中国汽研（601965）研究报告：技术服务持续放量，聚焦主业拥抱未来

汽车电动化与智能化推动公司非强检业务增长

公司技术服务业务在主营业务收入占比持续提升，2022H1超过60%，受益于汽车新能源及智能化发展趋势，公司技术服务业务有望保持较高增速；随着环卫车等高毛利产品布局加深，公司专用车业务有望扭亏，推动装备制造业务盈利能力修复；随着中检集团入主，公司有望整合业务新资源。

➢ 汽车电动化与智能化推动公司非强检业务增长 

汽车电动化与智能化浪潮，驱动汽车供应链研发检测需求提升，我们测算2021年国内汽车非强检市场规模约211.5亿元。公司持续布局风洞业务、新能源及智能网联、氢能中心等业务，其中风洞实验室预计目前可实现年收入1.16亿元；智能网联业务有望在政策推动下快速发展；氢能中心已落地，预计满产后可实现1亿元年收入。

➢ 公司强检业务有望充分受益于新能源汽车检测高景气度 

2019-2021年，新能源汽车公告车辆型号数量由2095个上升至3213个，CAGR为23.8%，新能源汽车及乘用车检测带来公司需求增加，我们预测公司技术服务业务22-24年营收同比增速为19%/15%/15%。

➢ 中检集团入主有望整合新资源 

中国中检通过无偿划转方式取得公司53.21%股份，公司有望抓住专业化整合机遇，与中检集团共同建设在国际上有影响力、在国内领先的综合性质量服务第三方机构。