新能源打开国产铝电解电容高端应用空间

铝电解电容作为电子行业上游基础元器件,全球市场规模相对稳定

铝电解电容作为电子行业上游基础元器件,全球市场规模相对稳定,过去5年年均增速维持在1%~2%左右,受益于2021~2022年光伏及新能源车需求爆发带来高端铝电解电容缺货涨价,整体规模提升至约70亿美金。传统铝电解电容主要应用于手机、PC、节能照明、家电等消费类领域,市场份额合计占比超过一半,但需求逐渐饱和,规模增长有限;近两年光伏及新能源车需求持续提升,2022年份额分别提升至10%左右,其中新能源车相对燃油车单车铝电解电容价值量提升至少3~5倍,将成为铝电解电容行业主要增长点。

铝电解电容龙头厂商集中,长期被日系品牌把控,贵弥功、尼吉康、红宝石、松下、TDK等日系龙头占据全球接近一半市场,高端领域技术门槛高,汽车、高端工控等领域几乎为日系所垄断。中低端铝电解电容市场格局分散,产品玩家众多、利润率低、竞争激烈,海外龙头几乎退出中低端市场,以中国厂商占主要份额。江海、艾华等国内厂商经过几十年技术积累,从消费类、低端工业、家电等领域逐步切入,依托其成本优势,不断抢占海外厂商份额,已成为国内铝电解电容龙头,产品线从中低端不断向高端市场渗透,目前在光伏领域已具有绝对优势。近两年国内新能源车行业蓬勃发展,国产化述求日益强烈,通过与车企及tier 1配合,国内铝电解电容龙头厂商已在新能源车领域实现突破,有望在高端领域继续抢占海外品牌份额,市场空间相对中低端领域更加广阔。

铝电解电容行业周期特征显著,呈现约4年一次的需求波动周期,最近一次周期从2019年末开启上涨区间,至2021年底达到需求顶点,2022年尽管光伏、新能源车需求持续景气,但消费类、工业等下游已进入去库存阶段。从渠道调研反馈及日系龙头厂商营收增速变化判断,预计2023年上半年去库存将逐步接近尾声,光伏、新能源车在政策驱动下需求维持稳定。其中,国内龙头艾华集团传统消费类业务下行趋势预计跟随行业周期触底企稳,同时公司不断向工业、新能源车领域转型,高价值量工业类产品占比不断提升,在国产替代趋势下有望在高端领域实现份额的突破,进一步提升全球市场地位。

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