新能源商用车渗透率 22 年突破 10%关键点位，细分车型表现亮眼，重卡市场爆发在即。
2021 年，我国商用车虽然仅占全社会保有量的 11.8%，但却消耗了 53%的汽柴油（1.22亿吨），并贡献了超一半的碳排放。因此，大力推进商用车的新能源化，假设单位里程能耗减半，便将有望大幅节省社会能源支出超 3000 亿元。投射到资本市场，这些成本节省有望滋养出千亿利润的新产业，对应板块市值将突破 2 万亿。
新能源商用车渗透率 22 年突破 10%关键点位，细分车型表现亮眼，重卡市场爆发在即。新能源商用车渗透率 2022 年突破 10%。参考过往智能手机和新能源乘用车发展历程，行业将转入高速成长期。具体到车型，轻微卡、客车渗透率提升显著，其中轻微卡 11 月份渗透率已达到 10%，整体客车达到 21.9%接近 2021 年底高位。新能源重卡 22 年渗透率接近 5%，其中一半为换电重卡，销量同比+272%。
政策由补贴转向使用场景建设，地方政府政策仍具力度。在国家层面，国补至 2023 年完全退坡，新能源商用车市场已逐步消化补贴影响。体现在销量上，新能源商用车于 2020年触底反弹，并于 2022 年创销量历史新高，行业驱动因素转变为能源转型、路权开放以及换电技术发展，政策发力重点从补贴转向改善新能源商用车使用环境。地方政府扶持政策主要面向物流企业，搭配各地城市路权开放政策，我们看好新能源轻型载货车发展潜力。此外，商用车双积分政策也在紧锣密鼓地探讨中，配合国家层面柴油商用车淘汰规划，有望刺激新能源商用车对传统能源商用车的替代性需求。
当下换电方案具备经济效益，未来将有多种补能方式共存。以 5 年周期测算，纯电轻卡成本节约在 7.2 万元；换电模式结合车电分离模式下，成本将有显著下降，换电中卡成本节约在 18.8 万元，换电重卡车型较柴油车型支出下降在 43.5 万。此外，换电重卡增重在 1-2吨，对商用车辆运载影响可控。换电站方案目前主要采用顶换式、侧换式以及整体双向换电模式，其中顶换式已率先开展商业化应用。除换电外，4 枪快充和架空电缆方案也有望在长期获得推广，以江淮、三一为代表企业已于 2022 年内推出 4 枪快充车型，重卡快充时间缩短至 30-45 分钟。
