汽车板块收益与销量显著相关，当前疫情扰动已经过去，前期压制的需求将集中释放，行业销量表现具备延续性。
汽车板块收益与销量显著相关，当前疫情扰动已经过去，前期压制的需求将集中释放，行业销量表现具备延续性。新车周期是整车投资的核心要素，当前新能源是主旋律，插混与出口是增速最快的细分赛道，相关车型投放有助于车企获得增量。零部件变革带来增量机会，优先成长。商用车底部探明，估值修复。智能电动化趋势不改，聚焦长期优质公司。
整体节奏：疫情过去，销量向上驱动板块行情
汽车板块收益与行业销量表现显著相关。复盘 2022 年，受 12 月疫情影响，行业传统旺季期需求仍然受到压制，政策刺激效果并未完全体现，同时一定程度上减少对 2023 年的需求透支。随着感染人数的快速回落，当前疫情扰动已经过去，前期压制的需求将集中释放，同时叠加去年一二季度同期低基数的影响，销量表现具备延续性。
整车：新车周期为王，强者恒强
复盘 2016Q3-2017Q4 整车股表现来看，新车周期强的个股具备持续的超额收益，吉利汽车凭借爆款车型的打造，股价持续大幅跑赢大盘。当前新能源仍是主旋律，插混与出口将成为增速最快的细分赛道；新车周期是整车投资的核心要素，尤其新能源与出口的车型投放将更有助于车企获得增量。
零部件：变革带来增量机会，聚焦优势成长
当下智能电动变革带来行业格局重塑，电动化、智能化和科技化将驱动大量细分赛道渗透率快速提升，本土优质 Tier 1 有望崛起。复盘 2016 至今情况，我们发现产能利用率对板块盈利水平有较大影响，而原材料成本及行业终端折扣率变化影响较小。短期来看，不同赛道供应商产品进度各有不同，建议聚焦格局较好，同时新产品和新客户进入放量期的优质零部件公司，重点推荐特斯拉产业链、比亚迪产业链。
商用车：底部探明，估值修复
商用车经历大幅下滑后降幅逐月收窄，库存逐渐消化，对比保有量和销量中枢看，当前已处于底部区间。从驱动力看，房地产频发政策，重卡需求有望托底；轻卡大吨小标治理持续，2.5L排量占比迅速提升；政府客车采购额显著提升，且大部分均超龄服役，更换空间较大，预计商用车板块在 2023 年有望迎来较好增长。
