利尔达(832149)新股申购报告:物联网模块+IC增值分销双轮驱动,广泛应用到光伏逆变、智慧医疗等

为客户提供半导体分销和云管端完整解决方案,盈利能力增长较快

为客户提供半导体分销和云管端完整解决方案,盈利能力增长较快

利尔达成立于 2001 年,主营业务为物联网模块及物联网系统解决方案的研发、生产和销售以及 IC 增值分销业务。利尔达参与了多项国家及行业标准的起草,是国家物联网基础标准工作组重要成员之一。截至报告期末,公司拥有的专利数量达到了 352 项,其中发明专利 52 项,已经掌握 NB-IoT 技术、5G 技术、Cat.1技术、LoRa 和 FSK 技术、蓝牙 GATT 技术、基于 ARM 平台的 Linux 操作系统技术、物联网应用系统软件技术、通用 MCU 底层驱动应用技术等多项核心技术,并将其广泛应用于公司物联网系列产品中。从产品结构来看,集成电路增值分销产品收入占比超过 70%,物联网相关业务占比接近 30%。从商业模式来看,物联网模块业务采用定制化采购+弹性制造+直接销售,IC 增值分销业务采用“以销定采+需求预测”+多层次增值分销技术服务。2021 年实现营收 22.06 亿元(+60.16%),归母净利润 1.81 亿元(+252%),毛利率/净利率分别为 22.59%/8.29%。

产业级生态促进物联网行业迎来新变革,IC 增值分销行业技术水平提升

(1)物联网:我国物联网产业规模保持高速增长,物联网设备连接数由 2016年 9 亿台增至 2021 年 88 亿台,CAGR 达 57.8%。未来物联网应用场景的持续拓展预期利好公司物联网相关业务发展。在物联网通信模组领域,按 2020 年全球通信模组出货量来看,移远通信占 37%,市场份额最大;国内市场移远通信也位居龙头,广和通、有方科技及利尔达占据重要份额,中国通信模组行业竞争格局呈现“一超多强”局面。(2)IC 增值分销:2012-2020 年我国集成电路产业销售额从 2158.5 亿元增至 8848 亿元,CAGR 达 19.29%,增速超全球平均水平,2021年销售额为 10458.3 亿元(+18.20%),保持较高增速。本土 IC 分销商需要为客户提供多层次技术支持服务。力源信息、润欣科技、雅创电子、利尔达等大型授权分销商在供应链服务、技术服务等优势显著。随着电子元器件行业发展,大型授权分销商预期进一步挤压中小型授权分销商市场空间。

研发、创新能力处行业前沿,建立完整物联网产业链突显产业链整合优势

利尔达建立了丰富且优质的行业上下游资源,具备研发、采购、生产、销售的完整物联网产业链,加之多年技术标准化及知识产权的积累和技术研发上的大力投入,能够提供适用于物联网相关的芯片、传感器、通讯模块、云应用服务等端到端的整体解决方案,为物联网客户提供一站式供应链服务。募投项目设计产能为年产 NB-IoT 模组产品 1500 万 PCS,年产 Cat.1 模组 1000 万 PCS,年产 5G 模组产品 50 万 PCS。项目的实施有利于为公司拓展业务规模提供保障。

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