行业回顾：整体板块全年弱势，周期下行转向周期复苏
行业回顾：整体板块全年弱势，周期下行转向周期复苏
2022 年电子行业整体表现弱势。截止 2022 年 12 月 31 日，电子行业指数（申万）累计跌幅为 36.5%，仅在 6-8 月份有一定的反弹，全年呈现波浪式下跌，大幅弱于沪深 300 指数。我们认为，随着 2022 年全年周期下行，板块进入周期底部，目前板块成长逻辑已由周期下行向周期复苏转变。
半导体：投资底+库存底+业绩底已现，否极泰来
我们从三个维度做了复盘，随着 2022 年行业下行，2023 年将是半导体制造业的投资低点，同时库存周期来看，2022Q4开始行业进入到主动去库存周期，库存底部预计在 23Q2-Q3到来，从景气周期来看，行业利润在 22 年开始下行，业绩底预计在 22Q4-23Q1 到来，行业底部信号清晰，2023 年迎来周期复苏。半导体设计我们建议把握三条主线：景气持续，新能源革命持续深化，关注汽车电动化、光伏、储能（模拟、功率（SIC））及军工特种领域；景气开启，安全成为二十大重点定调的发展方向以及汽车智能化网联化继续升级，关注信创服务器+汽车智能化领域（算力芯片、SOC、MCU、存储、以太网 PHY），景气反转，随着疫情管控放开，消费将重回复苏，关注消费相关领域（射频、数字 AIoT）。随着海外管制越来越严格，自主可控是本土半导体发展的长期主基调，尤其上游半导体制造和材料领域，建议关注供应链安全背景下的半导体设备和材料，以及国产化空间同样巨大的通用测试测量仪器的赛道，核心公司请详见我们正文部分。
