2023年汽车行业年度策略:智能化国产化共振,引领高β细分赛道

电动智能化革命持续,竞争格局演变

整车端:电动智能化革命持续,竞争格局演变

乘用车:优质供给支撑增长。1)供给端:激烈竞争下电动车、智能车优质供给涌现;2)政策端:新能源车免征购置税延续至 23 年底,且有望出台其他汽车消费支持政策;3)市场端:电动车企加速出海,开拓海外新市场。预计 2023 年我国乘用车销量 2430 万辆,同比+1%;新能源乘用车销量 851 万辆,同比+31%,渗透率提升至 35%。

商用车:有望走出低迷,迎来反弹。2022年,替换需求透支与运输需求滞后导致货车销量低迷。2023年,基建投入加大有望拉动运输需求,加快国四淘汰有望使替换需求提前,货车销量有望反弹。预计2023年我国商用车销量410万辆,同比+20%;新能源商用车销量41万辆,同比+42%。其中,重卡销量有望达90万辆,同比+29%。

零部件端:追寻智能化、国产化高β赛道

智能化、国产化将带来高β细分赛道机会。基于高β赛道,筛选具备高α机会个股:1)绑定优质车企或热门车型公司将享有高于行业的增速。2)盈利修复将为厂商带来量利齐升。

一)连接器:汽车连接器行业将持续受益于汽车电动化、智能化趋势,新增高压、高速连接器单车价值有望达2000元以上。此外,充电桩的普及以及大功率充电技术的发展也将贡献增量市场空间。2025年,我国高压、高速连接器及充电桩市场空间有望达341亿元,22~25年CAGR为22%。国内连接器厂商产品技术积累成熟,倚靠高压、高速新需求契机,迅速切入整车厂供应链。

二)线控制动:线控底盘是自动驾驶的基石,线控制动为线控底盘中技术较成熟且渗透率较低环节。中短期内,One-Box解决方案因其高集成度带来的性能、成本优势将成为主流。2025年,我国线控制动市场空间有望达200亿元,22~25年CAGR为43%。伯特利、亚太股份已完成产品研发与量产,线控制动国产化进程提速。

三)空气悬架:空气悬架可为消费者提供优良驾驶体验,在配置竞赛与国产化降本的驱使下,配置空悬车型价格有望进一步下探。商用车出于政策要求与司机舒适性要求也有望加装空气悬架。2025年,我国空气悬架市场空间有望达331亿元,22~25年CAGR为69%。空悬系统各零部件技术壁垒高,以保隆科技、中鼎股份为代表的国内厂商通过自研或收购实现产品技术突破,且较外资具备成本优势,收获整车厂定点。

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