卡倍亿(300863)报告:国产汽车线缆领先者,开启电动智能转型

公司是国内领先汽车线缆供应商,技术与客户资源优质

公司是国内领先汽车线缆供应商,技术与客户资源优质

卡倍亿深耕线缆行业三十余年,曾与德国 KBE 合资。借助长期的历史积累以及合资公司工艺技术和客户底蕴,公司掌握汽车线缆核心技术,能够满足主要汽车生产国线缆生产和测试标准,并获得国内外领先车企认证,进入大众、奔驰、宝马、特斯拉等供应链。直接客户覆盖全球线束龙头企业

线缆行业开启国产化替代,公司有望受益行业格局优化

受汽车行业迭代加快以及降成本等要求,汽车供应链国产化替代加速。线缆行业因受疫情和俄乌冲突影响,国际龙头有转移生产基地及剥离线缆业务的趋势,线缆国产替代加速。同时受国内企业加速出海影响,对海外线缆认证标准能力依赖性增强。公司作为 A 股线缆龙头,拥有较强的技术、认证标准和客户优势,有望受益行业格局优化。

新能源线缆快速发展,智能网联和轻量化线缆孕育全新空间

新能源车快速发展驱动高压线缆需求激增,且单价提升 200%,量价齐升趋势明显。至 2025 年,市场规模年化增速有望达到 50%左右。同时由于新能源汽车国产品牌领先,高压线缆国产化趋势更为明显。智能网联与轻量化发展趋势,同样带动线缆行业展现新的发展空间。公司 2017 年开始投建新能源线缆,并通过两次募投积极投建相关产能,储备充足,受益明显

上游价格下行叠加产品升级,公司盈利能力提升

全球通胀缓解带动线缆上游铜价呈现下行趋势,有利公司盈利水平提升。汽车行业产品升级带动公司产品结构中均价 1500 元/千米的高压线缆逐步替代均价 500 元左右的常规线缆,常规线缆中均价 700 元左右的交联高温线缆,逐步替代均价 400 元左右的 PVC 低压线缆。未来盈利提升空间明显

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