汽车行业2023年度策略:聚焦优势车企及电动智能主线

零部件关注产品升级、客户拓展及低估值修复。

随着防疫政策优化,国内需求有望提升,加上出口快速增长,我们预计 2023年汽车销量有望达到 2757 万辆(+2.0%),其中乘用车 2375 万辆(+0.2%),商用车 382 万辆(+14.5%)。1)整车领域,乘用车企销量分化加剧,综合竞争力强、产品周期向上的车企份额有望持续提升,推荐比亚迪、长安汽车,关注广汽集团、长城汽车;2)零部件领域,随着销量回暖及原材料价格下降,业绩有望恢复并与估值形成双击,建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股,推荐文灿股份、银轮股份、中鼎股份等;3)新能源领域,我们预计 2023年新能源汽车销量有望达到 900万辆(+32.4%),长期趋势明确。推荐国内龙头比亚迪与受益于比亚迪、特斯拉及华为产业链的拓普集团、银轮股份等;4)智能网联领域,智能驾驶、智能座舱及智能底盘渗透率快速提升,重点关注渗透率上升及国产替代强的零部件供应商,推荐华阳集团、经纬恒润、均胜电子、保隆科技、伯特利、德赛西威,关注光庭信息等。考虑到汽车板块景气度较高,新能源及智能网联前景看好,维持行业强于大市评级。支撑评级的要点

乘用车关注龙头企业与处于新品周期的车企。乘用车总量有望小幅增长,企业表现分化加剧,综合竞争力突出、产品周期向上的车企市场份额有望持续提升,推荐比亚迪、长安汽车,关注广汽集团、长城汽车。商用车领域,重卡市场或将触底回升,轻卡在合规化及国六实施的催化下有望量价齐升。此外关注产业政策变量的积极影响。

零部件关注产品升级、客户拓展及低估值修复。随着汽车销量回暖及原材料价格下降,业绩有望恢复并与估值形成双击。产品端,关注新增产品及产品升级(一体压铸、热管理、车灯等)带来价值提升的投资机会,推荐文灿股份、银轮股份,关注星宇股份、福耀玻璃等。客户端,关注国产替代和全球化带来的投资机会,关注继峰股份等。估值端,推荐估值较低业绩稳健的中鼎股份,关注宁波华翔、一汽富维、湘油泵等。

新能源有望延续高增长,重点关注比亚迪、特斯拉、华为系及新技术产业链。我们预计 2023 年新能源汽车销售约 900 万辆(+32.4%),产业趋势明确。比亚迪、特斯拉、华为系等销量有望快速增长,相关车企及供应链有望受益。推荐比亚迪,关注其产业链欣锐科技等;特斯拉产业链推荐拓普集团等,关注旭升股份、精锻科技等。华为系关注赛力斯、江淮汽车等。此外插混、扁线电机、800V 高压平台、SiC 电控等新技术快速发展,相关产业链持续受益,关注阿尔特等。

智能化迅速推进,关注渗透率上升及国产替代两条主要路线。近年来智能驾驶、智能座舱及智能底盘渗透率快速提升,带动激光雷达、域控制器、HUD、空气悬架、线控制动及转向等产品搭载量快速增长。部分零部件国产供应商技术逐渐成熟,成本、服务优势显著,国产替代空间广阔,市场份额有望大幅提升。推荐华阳集团、经纬恒润、均胜电子、伯特利、德赛西威、保隆科技,关注光庭信息等。

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