汽车行业2023年度投资策略：产业链竞争格局重塑，催生更多阿尔法强的公司

未来有望诞生全球范围内竞争实力强的整车和零部件公司。

未来有望诞生全球范围内竞争实力强的整车和零部件公司。二十大报告提出：“推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节”。新能源车是汽车产业低碳化、绿色化发展的重要方向之一，中国新能源乘用车市场增长迅速，国内自主品牌及新势力已在新能源乘用车领域有望逐步实现对合资及外资品牌的弯道超车。2022 年 1-9 月国内自主品牌及新势力新能源乘用车销量在全球新能源乘用车市场份额超过 50%。电动化、智能化成为新能源车核心竞争领域，产业链竞争格局有望重塑，未来有望诞生在全球范围内具有竞争力的整车及零部件公司。

⚫ 整车：乘用车增速放缓，重卡已过最差时期。由于燃油车购置税减征政策将于 2022年末结束，预计部分 2023 年燃油乘用车购车需求将被提前至 2022 年释放。假设2023 年购置税减征政策退出，预计 2023 年狭义乘用车销量将同比小幅度下滑；假设参考 2016-2017 年购置税政策，若 2023 年购置税政策减征比例减半，经过测算，预计将抑制狭义乘用车销量下滑幅度。2022 年重卡行业受房地产行业下滑、疫情反复拖累公路货运、国五切国六透支需求等较多不利因素影响，预计销量同比下降 51.2%左右；考虑国内经济逐步复苏、基建及房地产政策支持、前期透支影响逐渐消退、重卡出口平稳增长等带动下，预计 2023 年重卡行业销量 86 万辆左右，同比增长约 26.5%左右，可关注重卡产业链相关公司。

⚫ 新能源车：预计行业仍将快速增长，竞争加剧。今年 1-9 月新能源乘用车渗透率26%，预计全年新能源乘用车销量 650 万辆左右，渗透率有望提升到 28%左右。预计 2023 年新能源乘用车销量在 850 万辆左右，预计混动乘用车销量有望保持较高增长。2021 年自主品牌新能源乘用车销量占全球新能源乘用车销量比重 39%，2022 年 1-9 月比重提升至 50.6%。新能源车参与者增加，竞争加剧销量分化，预计头部企业市场份额有望进一步扩大。

⚫ 零部件：看好阿尔法强、特斯拉产业链、优质赛道及全球配套带来的机会。在行业销量增速放缓背景下，部分零部件公司仍存在自身的强阿尔法机会，有望通过拓品类、拓客户及自身经营端的改善促进盈利提升。特斯拉扩产及推新车，产业链公司将继续受益。处于较好赛道的零部件公司成长性较高，预计汽车电子、座椅总成、空悬等市场前景较好，在智能化配置渗透率以及零部件国产化水平提升过程中，布局相关赛道的公司有望持续受益。在美国政府政策指引下，全球制造业回流趋势或将延续，在海外布局工厂的国内零部件厂商有望受益，有望进入全球配套体系。出口零部件公司有望受益于外部环境改善及国产替代。