信息安全行业22Q3回顾:费用控制显著,产业拐点已现

吹信创风扬安全帆,政策持续落地。

22Q3 回顾:收入小幅增长,净利亏损环比改善。22Q3 回顾:收入小幅增长,净利亏损环比改善。我们选取 22 家网络安全公司作为统计口径,2020 年来迎来网络安全公司上市潮。22Q3 前三季度业绩回顾来看,因外部大环境影响,营收端仅实现 6.22%增长,但费用端增速前三季度持续降低,利润端亏损情况环比改善,毛利率反弹至 59%,经营性现金流净额较 21 全年改善明显。单 Q3 来看,营业收入同比增长 1.6%;归母净利润同比增速为-381.7%,但较 Q2 的-607.2%已明显改善;费用端,Q3 销售、管理、研发费用同比增长 12.75%、8.40%、8.47%,增速较去年同期大幅下降;现金流侧,Q3 销售商品、提供劳务收到的现金与 Q3 营业总收入基本持平,回款效率显著好转。随着 Q4 外部环境改善,网安厂商业绩预计边际向上。单 Q3 增速最快的厂商为格尔软件、信安世纪、安博通,增速分别为 53.18%、34.77%、27.2%。

吹信创风扬安全帆,政策持续落地。外部事件频发,行业政策近年来加速落地。“二十大”报告中,统筹“安全”与“发展”成党第二个百年发展的重要任务。以国家自主可控高质量发展为主体的“信创风”吹向各行各业,高层各项支撑性政策陆续出台。网络安全作为数字化底层基石和信创的重要组成部分,2022 年前三季度利好政策不断。

安全确定性投资机会,新兴领域高成长性。三大因素带动网安投资黄金期:1. 行业规模、渗透率较发达国家仍有较大差距;2. 行业驱动因素变为合规+自需齐驱,与 GDP 关联度降低;3. 新一轮信创带来持续增量。数据安全、云安全、MSS 等新兴安全领域成为市场热点,为相关领域布局的安全厂商带来机会。网安软件、服务市场近年来高速增长,21 年分别实现 31.7%、41.7%的高增长,且 CR5 仅 28.5%与 14.9%,为竞争型蓝海市场,是网安厂商的重点布局领域。数据安全:21 年热潮影响,22 年数据安全持续高景气,预计未来三年 CAGR 为 50%;云安全:云化渗透进行时,云原生安全趋势显现。云化转型为当前全球信息产业发展的核心趋势,我国 IT 支出云化渗透率仍较低,云计算市场未来仍具备广阔成长空间。IT 基础架构日益复杂,安全重要性愈发凸显,带动云安全长期需求高景气。

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