生命周期15年的可选消费品,兼顾消费、制造和科技的属性
一、乘用车:生命周期15年的可选消费品,兼顾消费、制造和科技的属性
央企:一汽、东风、长安;地方国企:上汽、广汽、北汽
民企三强:长城汽车、吉利汽车、比亚迪;企业基因中有明显的创始人烙印
新势力三宝:蔚来、理想、小鹏;潜在入局者:小米、百度、华为
二、商用车:注重性价比的生产工具
重卡(14t以上,核心赛道):强周期性,跟踪政策、物流、基建投资和房地产、排放升级
中轻卡(14t以下,内卷赛道):周期性弱,重点跟踪超载治理
客车:格局好(宇通一家独大),需求低迷,新能源渗透率已达到较高水平
三、零部件:2B生意,重点在于识别产业趋势,成长性更好
判断公司成长性的四个空间:单车价值量、市场份额、盈利能力、客户结构
四个未来核心赛道:电池\电机\电控产业链、自动驾驶产业链、智能座舱产业链、轻量化产业链
四、汽车经销商:乘用车板块的伴生矿,价值来自于创造效率
行业不同公司的估值差异更多来自于资产负债表而不是收入表
重点跟踪:消费政策、代理品牌新车型、库存变化、折扣、收购建店进度、战略变化
五、两轮车&摩托车:消费升级带来的新赛道
两轮电动车(雅迪、小牛)、电踏车(八方)、自行车(久祺)、摩托车(春风、钱江)