超频三(300647)研究报告:快速切入锂电正极及回收,产线即将落地释放业绩

公司的产品包括电子产品新型散热器件、锂电池正极材料、LED 照明灯具等。

❑ 成功转型锂电正极材料,灯具散热业务寻求突破

公司的产品包括电子产品新型散热器件、锂电池正极材料、LED 照明灯具等。2022 年公司拟投资 50 亿元建设锂电正极等材料生产基地,有望塑造全新增长动力。2022 年前三季度公司实现营业收入 8.21 亿元,同比增长 126.68%;实现归母净利润 3525.41 万元,同比增长 301.04%,主要系锂电材料业务快速发展。

❑ 锂电材料需求高景气,回收市场空间广阔

正极材料是锂电池的重要组成部分,目前的成本占比超过 40%,受益于新能源汽车市场爆发,我们预测到 2025年,全球三元正极需求量有望达到 144万吨,四年CAGR 达 38%。在回收市场,上游碳酸锂供不应求,但我国镍钴锂资源缺乏,废旧电池回收提取产业迎来发展契机。根据测算,预计 2026 年全国金属镍、金属钴、碳酸锂、磷酸铁的回收空间分别为 4.4、1.0、15.0、23.6 万吨,2022-2026 年四年 CAGR 为 28%、12%、23%、24%,未来回收材料将成为市场的重要补充。

❑ 进军锂电正极材料领域,拥有全产业链技术

公司于 2021 年控股个旧圣比和,后者具备“废旧锂离子电池材料综合回收利用→前驱体/碳酸锂→正极材料”的完整产业链制造技术。2022年 2月,公司拟在 2022-2025 年总投资 50 亿元,分三期建设年处理 4.5 万金吨废旧锂电池及电极材料生产线、6 万吨前驱体、2 万吨碳酸锂、2 万吨正极材料等,其中第一期将在 2022 年底建成,公司估计项目全部达产后可实现 86.88 亿元收入和 6.25 亿元净利润。

❑ 传统业务寻求突破,把握信创趋势加速拓展 

全国信创产业支持政策不断出台,多地明确要发展外设和整机等的兼容性适配验证。公司在电子设备的散热领域积累深厚,产品延伸至整机及周边,并与相关政府在信息技术应用领域建立了全面的、深度的战略合作关系;在 5G 手机和基站方面,公司 2020 年定增募投建设年产超薄热管 6000 万件、均热板 6000 万件、5G 基站类散热模组 35 万套及其配件等新增产能,传统业务持续寻求突破。

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