豪江智能专题研究：智能线性驱动产品领军者，赛道红利下多场景延展业务布局

公司为智能线性驱动行业领军者，以智能家居为核心，向多领域延伸拓展。

公司为智能线性驱动行业领军者，以智能家居为核心，向多领域延伸拓展。豪江智能于 2003 年开始从事智能线性产品研销工作，至今积累 20 余年丰富经验，主要产品覆盖智能电动床、电动书桌、电动沙发、儿童桌椅等家居场景，并逐渐向智慧医养、智能办公、工业传动等其他业务场景延伸业务布局。2021 年，公司实现总营收 7.68 亿/同增 22.8%，近三年智能家居业务营收贡献超 7 成，为公司核心领域。从销售区域看，公司境外占比超 5 成并呈上升趋势；从销售模式看，国内市场以自有品牌销售为主，海外市场以ODM 贴牌直销为主。

智能线性驱动行业处新兴发展上升期，发达国家下游市场成熟，新兴市场需求逐步释放。2019 年全球线性驱动器市场规模约 46.07 亿美元，据TECHNAVIO 调研显示，预计到 2024 年将增长到 55.29 亿美元。从全球市场看，欧洲、北美等市场普及度较高需求稳定。近年来，随着国内物联网高速发展及居民消费水平提升，对智能化产品需求趋升，叠加欧美在部分制造业领域出现了产业真空，国内承接成熟市场需求，驱动智能线性产品市场规模高增，有望实现 CAGR4%-5%的稳定增长，增速大于欧美成熟国家。

“电动化+物联网”热潮推动传统机械驱动产品智能化转型，下游消费应用场景广泛，市场前景广阔。1）智能家居：居民消费水平提升及品质生活需求驱动智能家居市场加速发展，根据亿欧智库披露的数据，预计 2025 年中国智能家居市场规模有望突破 8000 亿元，2017-2025 年 CAGR 约为15.86%，线性驱动产品作为智能家居核心动力系统，迎来快速增长区间。2）智慧医养：全球经济快速发展与老龄化加速双轮驱动智慧医疗需求增加，老龄化问题凸显，养老产业发展加速，根据 iiMedia Research 数据显示，预计2022 年产业规模可达 10.29 万亿元。其中医疗器械市场规模预计将于 2023年破万亿元，未来五年 CAGR 约为 14%，按 0.5%为智能线性驱动产品计算，2023 年我国用于医疗领域的智能线性驱动产品的市场约为 54 亿元，市场潜力大。3）智能办公：健康办公理念逐步养成，智能升降办公桌成重点应用领域，亚太地区作为办公家具主要产区，未来五年中国办公家具销售收入将以约 5%的 CAGR 增长。4）工业传动：智能线性驱动系统应用于智能制造、光伏发电、农业生产、畜牧养殖、工程建设等多场景，根据公司招股书，预计2020 年全国自动化生产线的产量达2.41万条，仍具29%以上的需求缺口。

公司垂直一体化生产+多年技术积累奠定产品优势，定制化能力突出助力客户积累。豪江智能深耕行业多年，研发投入和研发人员积累高于同业平均水平，截止 22H1 拥有 275 项境内专利，其中发明专利 2 项、实用新型专利145 项、外观设计专利 128 项，境外外观设计专利 26 项，正在申请专利 124项，产品技术优势奠定快速相应需求基础。通过垂直化+模块化+自动化的核心加工链，公司产能逐步释放，扩产计划持续推进，加大核心业务领域产能优势。相较于欧美成熟企业，公司定制化需求和快速相应能力突出，积累良好口碑及客户资源，智能遮阳系列产品线打开第二增长曲线。