瑞鹄模具（002997）研究报告：汽车模具龙头发力轻量化，迎来第二成长曲线

国内汽车模具龙头企业，积极布局轻量化领域。

➢ 国内汽车模具龙头企业，积极布局轻量化领域。公司专注于汽车冲压模具（覆盖件模具、轻量化板材模具等）与检具、焊装自动化生产线产品与智能机器人（移动机器人、机器人系统集成等）领域，客户覆盖 BBA、大众、本田、福特、通用等知名汽车厂商以及国内长城、吉利、奇瑞、广汽、红旗等自主品牌。公司在新能源汽车领域积极布局，围绕汽车白车身制造领域完成了轻量化车身成形装备、轻量化车身冲焊成套装备、智能制造及机器人系统集成三大业务布局，客户拓展至北美知名新能源、蔚来、理想、小鹏、广汽埃安等新能源品牌。2021 年公司实现营业收入 10.45 亿元，同比+9.99%；归母净利润 1.15 亿元，同比+11.48%。

➢ 新能源带来制造装备领域新需求，模具等传统业务迎来新机遇，在手订单稳步增长。据日商环球统计，2021 年，中国汽车模具市场价值约为 56.7 亿美元，预计在 2028 年达到 66.9 亿美元，复合增长率为 2.41%，市场空间稳定，行业集中度低，国产替代及产品高端化带来新的发展空间。截至 2022 年 6 月末，公司（装备类）在手订单 29.52 亿元（其中模具类超 60%；22H1 新承接的订单中，新能源车型订单占比超过 50%），较上年末增长 20.24%，市场订单承接大幅增加，充足的在手订单助力公司传统业务进入高速增长期。

➢ 新能源轻量化发力，迎来第二成长曲线。轻量化催化出铝合金压铸及一体化压铸赛道，汽车轻量化的标志之一是轻量化材料大量应用于汽车车身，这直接带动轻量化车身模具的发展。公司把握新能源汽车的快速发展趋势，于 2022 年切入汽车轻量化零部件领域，围绕汽车一体化压铸车身结构件、轻量化底盘件、动总及三电结构件等精密铝合金压铸件产品布局，其中动力总成单车价值量约1000 元，车身一体化结构件单车价值量约 2000 元，积极开拓新能源汽车市场。

2022 年初公司启动“新能源汽车轻量化车身及关键零部件精密成形装备智能制造工厂建设项目（一期）”建设，22M6 末“新能源汽车轻量化零部件项目”已完成产品样件开发及试制试装，据公司公告，动力系统壳体产品预计在 2022 年4 季度部分投产，车身结构件产品涉及多款车型，预计在 2023 年分批投产。随着新产品放量，将实现业绩提升，公司引来第二成长曲线。