经纬恒润(688326)研究报告:打造智能汽车电子平台,盈利有望实现快速增长

从车身域产品拓展到智能驾驶、智能网联产品,将保障盈利增长。

从车身域产品拓展到智能驾驶、智能网联产品,将保障盈利增长。公司主要为汽车、高端装备、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案等,其中汽车电子产品 2021 年收入比重 76.6%,研发服务及解决方案业务收入比重 21.7%。在汽车智能化、网联化加速发展的趋势下,公司汽车电子从车身域到智能驾驶及智能网联产品拓展,预计将为公司持续发展奠定基础。

汽车电子:预计车身域稳定增长,智能驾驶和智能网联产品是增长弹性所在。智能驾驶电子产品、智能网联电子产品及车身和舒适域电子产品是公司汽车电子三大核心业务。智能驾驶产品:已形成 ADAS+ADCU+HPC 的完整平台化产品解决方案,与 Mobileye 合作,拓展新客户新订单,ADAS 产品从配套上汽、一汽到切入吉利汽车配套体系。据佐思汽研数据,2020 年公司在国内乘用车 T-BOX 产品市场占有率为 3.9%,国内本土厂商中位列第 5。据高工智能汽车数据,2021 年公司在国内乘用车前装独立网关产品市场国内本土厂商中位列第 2。随着 T-BOX 及网关产品升级换代,公司智能网联产品实现量价齐升。车身和舒适域产品覆盖领域较广,车身控制产品线完整,在 BCM、PEPS、APCU、空调控制等方面均积累了丰富的研发和量产经验。新设立智能座舱事业部,智能座舱产品包括智能座舱感知系统 SCSS、驾驶员监控系统 DMS、乘客监控系统 OMS、AR-HUD 等,有望成长新的增长点。

研发服务及高级别智能驾驶:预计维持稳定增长。汽车电子系统研发服务为客户提供包括整车电子电气架构咨询、汽车网络开发、汽车电子安全咨询、基础软件开发等服务;高端装备电子系统研发服务包括航电系统解决方案、控制系统解决方案、机电系统解决方案等,目前已经形成了全栈服务能力,为航空飞机、飞行器、机电系统、轨道列车等提供解决方案。高级别智能驾驶业务领域,能够为客户提供单车智能解决方案、智能车队运营管理解决方案、车-云数据中心解决方案等产品及服务,预计该业务稳定增长。

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