朗特智能（300916）研究报告：智能控制器优质玩家，电动车、离网储能打开成长天花板

公司为比亚迪提供控制器代工服务，占汽车电子业务 50%左右，控制器应用于海洋系列、王朝系列、电动大巴等整车。

公司为智能控制器优质供应商，业绩增速显著

公司深耕智能控制行业 20 年，主营业务包括智能控制器（智能家居及家电控制器、汽车电子控制器、消费电子控制器）和智能产品（离网照明、新消费电子）两大类，公司 21 年营收 9.60 亿元，近 5 年 CAGR 23.52%，归母净利润 1.41 亿元，近 5 年 CAGR 37.08%，高于营收增速。

驱动一：受益新能源车景气度上行，合作模式向 ODM 升级

公司为比亚迪提供控制器代工服务，占汽车电子业务 50%左右，控制器应用于海洋系列、王朝系列、电动大巴等整车。短期来看，电动车高景气度延续，比亚迪 22 年新款车型交付较多，销量有望迎来同比翻倍增长，叠加外发份额增加，公司作为供应商将大幅受益。长期来看，公司基于现有优势领域，未来有望切入 ODM 合作，大幅提升单车价值体量。

驱动二：离网储能爆发式增长，产品向高功率高价值迭代

离网太阳能行业规模 18.81 亿美元，近年来即付即用模式激活用户潜在消费力，市场迎来量价齐升。欧盟太阳能战略进行时，22-25 年间可带来新增太阳能光伏装机容量约 163GW。公司下游客户 Sun King 为离网照明行业龙头，市占率 25%，公司离网照明业务增长主要受两方驱动：1）下游客户放量：Sun King 获 2.6 亿美元的融资，空白渠道拓展加强，切入尼日利亚市场，同时 Sun King 作为全球 PAYG 业务头部供应商，将充分享受市场放量红利。2）公司自身产品结构升级：离网照明产品由 40W 以下功率提升到 100W 以上功率，大幅提升产品价值。