川发龙蟒（002312）研究报告：矿化一体化格局已形成，布局新能源材料开启第二增长极

需求方面，全球灭火剂需求不断上升以及科学施肥管理和技术体系的建立与完善，叠加新能源材料磷酸铁 锂对工业级磷酸一铵的需求增加，工业级磷酸一铵市场需求迎来爆发。

公司发布《2022 年半年度业绩预告》：2022 年 7 月 11 日，公司发布 2022 年半年度业绩预告，上半年公司 实现归属于上市公司股东的净利润 7.2—8.2 亿元，比上年同期增长 38.86%—58.14%；实现归属于上市公 司股东的扣除非经常性损益后的净利润 6.6 亿元—7.3 亿元比上年同期增长 116.53%—139.49%；基本每股 收益 0.40 元/股—0.45 元/股，比上年同期增长 21.21%—36.36%。公司业绩增速表现靓丽。

1）工业级磷酸一铵需求爆发而供给有限：

需求方面，全球灭火剂需求不断上升以及科学施肥管理和技术体系的建立与完善，叠加新能源材料磷酸铁 锂对工业级磷酸一铵的需求增加，工业级磷酸一铵市场需求迎来爆发。供给方面，随着国内环保整治不断 持续以及工业级磷酸一铵生产存在技术壁垒，行业产能增长缓慢，行业集中度预期将进一步提升。随着公 司磷资源梯级利用经营策略的进一步推进和下游需求的持续增长，公司作为工业级磷酸一铵细分行业最大 的生产企业，竞争优势将得到进一步巩固与扩大。 

2）收购天瑞矿业，布局新能源材料，公司矿化一体格局已经形成：

2022 年 6 月 27 日，公司完成对天瑞矿业 100%股权的收购，天瑞矿业达产后公司将具备年产 365 万吨的磷 矿生产能力，届时公司磷矿自给能力将显著提高。公司在德阿、攀枝花、南漳、松滋等地布局了多个新能 源材料项目，主要涉及磷酸铁、磷酸铁锂正极材料。公司在新能源上下游领域大力布局，有望抓住我国新 能源产业蓬勃发展的机遇，打造公司的第二增长曲线。