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智能化、网联化、电动化、共享化……

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激光雷达行业深度报告:自动驾驶商业化提速,千亿蓝海百家争鸣

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氢能行业研究:到2030年可再生绿氢或将实现与灰氢平价

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车载摄像头产业研究:自动驾驶驶入快车道,车载光学迎来加速放量

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MR行业研究报告:软硬件生态持续完善,Vision Pro有望开启空间计算新时代

MR行业研究报告:软硬件生态持续完善,Vision Pro有望开启空间计算新时代

Vision Pro 上线开启 MR 篇章,有望引领空间计算新时代。MR(混合现实)设备可以通过雷达、传感器等硬件设备实现空间环境感知以及三维建模并具备空间计算的能力,可以无缝地混合虚拟以及现实世界,从而给予用户真实的体验。苹果 Vision Pro 已于 24 年 2 月 2 日正式发布,发售后首周内已出货超 20 万台,市场预期全年有望销售 50-60 万台。该设备拥有更清晰的成像能力、更强大的运算能力以及贴近自然的交互方式,相对以往 XR 设备有了显著提升。因此,我们认为 Vision P
特斯拉及造车新势力年报分析:特斯拉稳健增长,新势力增速分化

特斯拉及造车新势力年报分析:特斯拉稳健增长,新势力增速分化

特斯拉 Q4 单车毛利趋稳,24 年销量增速预期下调。特斯拉 23Q4 营收252 亿美元,同环比+3%/+8%,毛利率 17.63%,同环比-6.3pct/-0.3pct;非GAAP净利润24.9亿美元,同环比-40%/+7%,非GAAP净利率9.87%;此外 23Q4 确认 59 亿美元一次性税收收益。23 年全年看,公司营收 968亿美元,同比+15%,非 GAAP 净利润 108.9 亿美元,同比-23%,主要系降价影响利润水平。公司预计 24 年销量增速将明显低于 23 年,并致力于在
超威半导体研究报告:算力帝国的挑战者

超威半导体研究报告:算力帝国的挑战者

产品矩阵齐全,“CPU+GPU+FPGA+DPU”全面出击,迎接 AI 浪潮。AMD在下游的重要竞争优势之一在于产品实力强劲且布局最为全面,公司产品包含CPU、GPU、FPGA 等,业务涵盖数据中心、嵌入式系统、**等多个方面。2022及以前,公司主要收入来自消费者业务中的 CPU 和 GPU,2022 年起公司战略重心全面转向数据中心和人工智能,先后收购赛灵思和 Pensando,建立“CPU+GPU+FPGA+DPU”的完整数据中心产品矩阵。伴随 AI 浪潮,4Q23 起全球数据中心市场开始
知行汽车科技研究报告:港股智能驾驶第一股,利润爆发在即

知行汽车科技研究报告:港股智能驾驶第一股,利润爆发在即

港股智能驾驶第一股。知行汽车科技成立于 2016 年,是一家自动驾驶解决方案提供商。目前公司拥有已商业化的 L2 级至 L2++级自动驾驶解决方案,并为整车厂(OEM)开发 L2至 L4 级自动驾驶解决方案。公司核心高管此前均为博世汽车等国际 tier1 的研发部门负责人,具备行业领先的研发实力和工程化能力,全方位服务客户需求,专注于前装量产。
中熔电气研究报告:EV高压化、智能化打开公司成长空间

中熔电气研究报告:EV高压化、智能化打开公司成长空间

公司聚焦电力熔断器市场,受益于新能源电动汽车快速发展。公司成立于 2007 年,多年深耕电力熔断器高端市场,持续开发新市场新产品,现已成为行业国内龙头,主要应用于新能源汽车、新能源风光及储能、通信、轨道交通等下游领域。公司最主要细分市场是新能源汽车,近几年占总营收比重稳定在 50%左右,且在国内新能源汽车熔断器领域排名第一。受益于近年来新能源电动汽车的快速发展,公司业务实现快速扩张,2017-2022 年下游订单同比持续快速增长。2022 年公司实现营业收入 7.55 亿元,同比增加 96.04
威迈斯研究报告:800V+集成化趋势明确,国内车载电源龙头走向全球

威迈斯研究报告:800V+集成化趋势明确,国内车载电源龙头走向全球

国内第三方车载电源龙头,业绩表现亮眼。公司以工业电源为起点,2013年在车载电源业务取得突破,2017 年车载电源成为公司主要业务来源。根据 NE 时代数据,公司 2023 年车载电源出货量达到 132 万套,同比+27.4%,如剔除比亚迪(弗迪)和特斯拉自供,公司市场份额达到32.38%,是国内第三方车载电源龙头。
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汽车电动化趋势下,老牌车企如何自保?

汽车行业深度报告:我国成全球最大汽车出口国,本土化供应未来可期

汽车行业深度报告:我国成全球最大汽车出口国,本土化供应未来可期

我国成为全球最大汽车出口国,电动智能化领先优势推动汽车出口量价齐升。2023 年,我国汽车出口量约达 491 万辆,成为全球最大汽车出口国。出海业务的发展有利于缓解我国汽车产业竞争加剧的矛盾,推动汽车行业品牌向上。而汽车出海业务蓬勃发展的背后既有疫情导致国际汽车供应链遭受冲击、地缘政治危机下俄罗斯等独联体国家汽车供给明显收缩的外部因素影响,也有我国拥有较为完整的汽车供应链,规模效应、人力成本等方面存在优势等内部因素影响,尤其是电动智能化领域的技术优势给我国汽车产业弯道超车的机会。同时,在全球汽车
汽车出海专题报告:剑指墨西哥,中国零部件开启全球配套

汽车出海专题报告:剑指墨西哥,中国零部件开启全球配套

墨西哥汽车工业现状:贸易政策促进,北美汽车制造“后花园”。墨西哥汽车工业起于 1902 年,自《北美贸易协定》生效后,墨西哥汽车产销迎来快速增长。1)墨西哥整车现状:产销错配,产量以出口为主。目前墨西哥汽车年产量稳定在 300 万辆左右,且其产能主要以美国需求为主,皮卡和 SUV 占比较高,分别占比约 30%和 50%,出口在产量中占比约 85%。墨西哥汽车本土销量仅约 100 万辆,仅为产量的 1/3,且墨西哥国内销量因本土贫富差距较大,对于 A0 级和 A 级轿车需求较高,2022 年 A0
2024年春季汽车行业投资策略报告:新智共振,强α强主题双轮驱动

2024年春季汽车行业投资策略报告:新智共振,强α强主题双轮驱动

截至2024年3月25日,汽车板块涨幅略低于沪深300指数1.7pct。从年初至今汽车板块累计上涨1.1%,略低于沪深300指数1.7pct,在31个申万一级行业中涨跌幅排名第10位。截至2024年3月25日,SW汽车PE(TTM)接近22倍。商用客车板块则由于业绩的持续兑现,2023年3月起估值出现大幅下行,下半年降幅收窄,2024年开始略微上升。
新能源车2024年二季度策略报告:产能过剩下的行业利润再分配

新能源车2024年二季度策略报告:产能过剩下的行业利润再分配

基于中国特色产业经济理论划分的产业生命周期,24年新能源车行业仍在出清周期,主基调与23年一致,产能过剩仍是核心矛盾。在这样的基本面下,新能源车行业没有BETA机会,行业亟待供给侧改革。在我们的模型中,新能源车渗透率提升速度与行业指数表现如影随形,这是因为渗透率指标不仅可以表征行业需求的扩张速度,也会影响市场对行业增长预期的变化,带来戴维斯双击和戴维斯双杀,该指标的周期性起伏也解释了新能源车行业投融资的涨潮和退潮。基于该领先指标,我们曾成功预判了22Q3-23Q4行业持续的系统性下跌,为投资者创

智能化满大街,真正无人驾驶还有多远?

人工智能行业专题报告:AI+产业链从技术底座到应用全解析

人工智能行业专题报告:AI+产业链从技术底座到应用全解析

AI的大模型训练及应用提升通信能力需求。1)GPU:英伟达带动下,新的AI芯片计算能力不断提升,芯片间互联速度、内存容量也快速增长。2)交换机:服务器与交换机、交换机与交换机之间接口速率从100G、400G快速向800G、1.6T等演进。3)光器件:光模块作为光电转换的核心器件,速率升级同时,产品上也衍生出LPO、CPO、硅光、薄膜铌酸锂等方向;并带来光电芯片新需求。
HBM行业研究报告:AI硬件核心,需求爆发增长

HBM行业研究报告:AI硬件核心,需求爆发增长

AI 硬件核心是算力和存力,HBM 高带宽、低功耗优势显著,是算力性能发挥的关键。AI 芯片需要处理大量并行数据,要求高算力和大带宽,算力越强、每秒处理数据的速度越快,而带宽越大、每秒可访问的数据越多,算力强弱主要由 AI 芯片决定,带宽由存储器决定,存力是限制 AI 芯片性能的瓶颈之一。AI 芯片需要高带宽、低能耗,同时在不占用面积的情况下可以扩展容量的存储器。HBM 是 GDDR 的一种,定位在处理器片上缓存和传统 DRAM 之间,兼顾带宽和容量,较其他存储器有高带宽、低功耗、面积小的三大特
MR行业研究报告:软硬件生态持续完善,Vision Pro有望开启空间计算新时代

MR行业研究报告:软硬件生态持续完善,Vision Pro有望开启空间计算新时代

Vision Pro 上线开启 MR 篇章,有望引领空间计算新时代。MR(混合现实)设备可以通过雷达、传感器等硬件设备实现空间环境感知以及三维建模并具备空间计算的能力,可以无缝地混合虚拟以及现实世界,从而给予用户真实的体验。苹果 Vision Pro 已于 24 年 2 月 2 日正式发布,发售后首周内已出货超 20 万台,市场预期全年有望销售 50-60 万台。该设备拥有更清晰的成像能力、更强大的运算能力以及贴近自然的交互方式,相对以往 XR 设备有了显著提升。因此,我们认为 Vision P
通信行业专题:AI算力下的液冷,从“可选”到“必选”之路

通信行业专题:AI算力下的液冷,从“可选”到“必选”之路

市场低估了液冷散热在 AI 算力中的重要性,在英伟达 B100 时代,风冷将逐步接近极限,液冷时代拉开序幕;而对国产算力来说,半导体制程上的短板更需要散热来补充,国内外对液冷的需求有望形成共振。我们认为,液冷从“可选”到“必选”的过程将大幅提升市场空间,成为算力重要细分赛道。
丝杠行业分析:精密传动部件机器人中必不可少,国产替代蓄势待发

丝杠行业分析:精密传动部件机器人中必不可少,国产替代蓄势待发

丝杠:精密传动部件,下游应用广泛。丝杠是一种可以使旋转运动变成直线运动的传动副零件,其优势在于高速运动下保证定位精准,丝杠对于精度以及强度要求都较高,原因在于丝杠不仅需要精确地确定工作台位置从而将旋转运动变为直线运动,还需要传导动力,在精度、强度、耐磨性等方面均提出较高要求,故而丝杠的加工工艺以及原材料都有较高要求。

新四化背景下,网联化技术如何发展?

卫星安全研究报告:智星动网,安全引航

卫星安全研究报告:智星动网,安全引航

当前,太空互联网的快速发展带来了新的机遇和挑战。卫星通信在国家安全、商业运营、科学研究等多个领域发挥着关键作用,卫星网络安全威胁也逐渐成为制约前沿技术持续演进的不容忽视一环。随着卫星部署数量的爆炸式增长和终端设备的不断普及,网络安全威胁也日益复杂和严峻。卫星安全的竞争赛道也成为新时代大国博弈和突破经济增长瓶颈的重要角力点。新时代, 必须高度重视卫星通信系统所面临的挑战,积极寻求解决方案,确保卫星通信的可靠性和安全性。绿盟科技格物实验室的卫星安全研究报告的推出无疑为我们提供了一次深入洞察卫星通信领
通信行业专题报告:算力持续催化数据中心行业发展,持续看好相关产业链投资机会

通信行业专题报告:算力持续催化数据中心行业发展,持续看好相关产业链投资机会

国家政策不断赋能,我国数据中心持续向“智算”演进。我国 IDC 主要领导者仍是电信运营商,依靠其垄断地位获得行业先发条件,第三方服务商、部分云厂商也相继快速发展,传统 IDC 逐步向 AIDC 发展。政策端,国家高度重视数字基础设施建设和发展,出台系列政策推进数字基础设施体系化发展和规模化部署,夯实 AI 产业发展基础,为 AI 赋能经济社会指引方向。同时,“东数西算”政策明确要求到 2025 年,东部枢纽节点数据中心 PUE<1.25,西部枢纽节点数据中心 PUE<1.2,数据中心建设低碳化进
卫星通信行业专题分析:高速发展,Starlink产业链保持领先

卫星通信行业专题分析:高速发展,Starlink产业链保持领先

短期通信需求与长期国防需要驱动卫星市场发展:卫星通信是以卫星作为中继实现地球上的无线电通信站间的通信。相比高轨卫星,低轨卫星具有时延低和系统覆盖率高等优势,成为了最有应用前景的卫星通信技术之一。由于国外基站数量较少,基站覆盖率不足,许多偏远地区的通信需求未能得到满足,这部分通信需求成为了国外卫星通信市场发展的短期驱动力。而长期来看,由于低轨卫星资源有限,具有“先占先得”的特性,加上各国对国防安全的需要,卫星网络建设和自主可控将具有必要性。据 QYResearch 研究报告显示,2021 年我国卫
卫星通信行业专题报告:华为以星为基蓄势待发,卫星需求端打开空间

卫星通信行业专题报告:华为以星为基蓄势待发,卫星需求端打开空间

华为在卫星通信领域具有长期的技术积淀,率先行业发力移动终端卫星通话卫星通信涉及多方面的技术挑战和难题,具体包括网络架构、星上处理和地面终端等。一体化卫星组网方面,华为发布了不同轨道之间星间链路构建方法专利。卫星频谱利用率方面,华为提出多星协同传输和多波束预编码的解决方案。华为推出全球首款支持卫星通话的智能手机,改进了内部器件堆叠工艺、零部件集成工艺,并针对发热、续航等进行了优化,引领了行业跨越式发展。华为已经完成在 LEO 再生卫星在轨测试验证,测试结果下行吞吐最高达660Mbps,上行最高达
小卫星星座专题报告:小卫星星座赋能卫星应用,多卫星星座加速组网建设

小卫星星座专题报告:小卫星星座赋能卫星应用,多卫星星座加速组网建设

随着小卫星技术在商业空间领域的发展,低轨小卫星星座的形成和商业运营服务已进入了蓬勃发展的阶段。随着微电子、微机电、集成电路和计算机技术等新技术的发展和卫星设计研制理念的创新,卫星朝着小型化发展,技术性能更高、经济成本更低、研制周期更短的现代小卫星产品加速发展。近地轨道卫星具有较高的轨道速度、较短的轨道周期以及距地球表面较低的高度,具备特殊优势,低轨卫星应用在天基全球通信、遥感、导航等一系列应用领域具有巨大价值。低轨道大规模开发利用的“轨道革命”正在发生,低轨星座是小卫星的最佳应用方式,低轨大型星

汽车的共享化是否真的合理?

电动垂直起降航空器eVTOL专题报告:eVTOL,下一个出行风口

电动垂直起降航空器eVTOL专题报告:eVTOL,下一个出行风口

eVTOL性能优势明显,有效利用低空空域,发展前景广阔:电动垂直起降航空器eVTOL通过能源系统和动力系统、操控系统全面电气化,比传统直升机和通航固定翼飞机,更能通过电控系统进行精准化姿态和速度控制,垂直起降可降低地面基建配套难度,具备噪音小、低碳排、安全、经济、舒适、智能化等天然优势。低空空域(3000米以下)极具开发价值,立体交通结构将有效缓解城市道路拥堵、提高中短途城际交通效率,在客运、货运、医疗救援、景区游览等场景有广阔应用前景。
低空经济专题:适航取证深度研究

低空经济专题:适航取证深度研究

我国低空飞行器适航审定环节持续优化,已为低空经济发展奠定良好基础目前我国在顶层政策方面已经为低空经济发展做了铺垫,低空飞行器作为开展低空活动的主要载体,大部分都需要取得民航当局的适航认证。经过ARJ21 和 C919 两型飞机的适航取证,我国民航局的适航审定能力及经验得到了显著提升,但较国外仍有差距。而关于低空航空器的适航审定,局方支持力度较大,出台了一系列文件进行优化,目前我国在低空飞行器领域的适航审定已走在国际前列,已有两型 eVTOL 取得了适航证,预计我国后续会有越来越多的型号取得适航证
低空经济行业专题报告:新质生产力标杆赛道,低空经济展翅高飞

低空经济行业专题报告:新质生产力标杆赛道,低空经济展翅高飞

2023 年以来,国家大力推进“低空经济”发展,展现出顶层强有力的政策支持力度,以及地方加速落实的决心。我们认为:低空经济是发展新质生产力的重要方向之一,具有产业链条长、辐射带动面广、成长性好、市场空间大的优势。当前正处于快速发展阶段,或将带来较好的经济效益和社会效益。
电动垂直起降飞行器(eVTOL)专题报告:低空经济新星

电动垂直起降飞行器(eVTOL)专题报告:低空经济新星

eVTOL——电动化浪潮从汽车向航空扩散,成本、效率优势助推商业落地1)eVTOL(电动垂直起降飞行器)是一种以电动机为动力、能够垂直起降的飞行器。eVTOL不依赖跑道,可以在空间有限的城内、城际范围内开展空中载人、载货作业,应用场景主要包括低空旅游、日常通勤、空中物流、消防救援、医疗救助等中短途(20-300km)、低空(<300m)应用。2)与直升机相比,电动化使得eVTOL的整机、运维成本大幅降低,叠加更低的人工(自动驾驶)、场地成本,麦肯锡预测eVTOL规模化运营后成本将降至0.5

元宇宙、芯片危机、造车新势力……

中汽股份研究报告:汽车试验场领军企业,智能网联试验场打开业绩第二增长极

中汽股份研究报告:汽车试验场领军企业,智能网联试验场打开业绩第二增长极

汽车试验场领军企业,拥抱汽车产业智能化、网联化浪潮。公司于 2011 年成立,2015 年正式投产盐城汽车试验场,2022 年于创业板挂牌上市,成为 A 股市场第一支上市的汽车试验场公司,并利用募集资金投建长三角(盐城)智能网联汽车试验场项目,顺应汽车产业智能化、网联化趋势,为客户提供智能化、网联化相关功能试验的专属道路场地,该场地预计 2024 年 6 月底投入运营,稳态收入贡献可达 4.5 亿元。财务指标方面,2023 年前三季度公司实现营收 2.62 亿元,同比+11.04%,实现归母净利
工程机械行业专题:海阔凭鱼跃

工程机械行业专题:海阔凭鱼跃

根据复盘,挖掘机销量持续正增长是工程机械板块持续跑赢的必要条件,行业目前处在第二轮下行周期的磨底期,现阶段核心跟踪挖机销量(判断周期何时反转)及主机厂业绩(选择弹性更大的标的)。因此本篇报告重点对挖机销量,及各市场需求(影响出口及业绩)进行分析。
特斯拉及造车新势力年报分析:特斯拉稳健增长,新势力增速分化

特斯拉及造车新势力年报分析:特斯拉稳健增长,新势力增速分化

特斯拉 Q4 单车毛利趋稳,24 年销量增速预期下调。特斯拉 23Q4 营收252 亿美元,同环比+3%/+8%,毛利率 17.63%,同环比-6.3pct/-0.3pct;非GAAP净利润24.9亿美元,同环比-40%/+7%,非GAAP净利率9.87%;此外 23Q4 确认 59 亿美元一次性税收收益。23 年全年看,公司营收 968亿美元,同比+15%,非 GAAP 净利润 108.9 亿美元,同比-23%,主要系降价影响利润水平。公司预计 24 年销量增速将明显低于 23 年,并致力于在
超威半导体研究报告:算力帝国的挑战者

超威半导体研究报告:算力帝国的挑战者

产品矩阵齐全,“CPU+GPU+FPGA+DPU”全面出击,迎接 AI 浪潮。AMD在下游的重要竞争优势之一在于产品实力强劲且布局最为全面,公司产品包含CPU、GPU、FPGA 等,业务涵盖数据中心、嵌入式系统、**等多个方面。2022及以前,公司主要收入来自消费者业务中的 CPU 和 GPU,2022 年起公司战略重心全面转向数据中心和人工智能,先后收购赛灵思和 Pensando,建立“CPU+GPU+FPGA+DPU”的完整数据中心产品矩阵。伴随 AI 浪潮,4Q23 起全球数据中心市场开始
知行汽车科技研究报告:港股智能驾驶第一股,利润爆发在即

知行汽车科技研究报告:港股智能驾驶第一股,利润爆发在即

港股智能驾驶第一股。知行汽车科技成立于 2016 年,是一家自动驾驶解决方案提供商。目前公司拥有已商业化的 L2 级至 L2++级自动驾驶解决方案,并为整车厂(OEM)开发 L2至 L4 级自动驾驶解决方案。公司核心高管此前均为博世汽车等国际 tier1 的研发部门负责人,具备行业领先的研发实力和工程化能力,全方位服务客户需求,专注于前装量产。