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汽车行业深度报告:我国成全球最大汽车出口国,本土化供应未来可期

汽车行业深度报告:我国成全球最大汽车出口国,本土化供应未来可期

我国成为全球最大汽车出口国,电动智能化领先优势推动汽车出口量价齐升。2023 年,我国汽车出口量约达 491 万辆,成为全球最大汽车出口国。出海业务的发展有利于缓解我国汽车产业竞争加剧的矛盾,推动汽车行业品牌向上。而汽车出海业务蓬勃发展的背后既有疫情导致国际汽车供应链遭受冲击、地缘政治危机下俄罗斯等独联体国家汽车供给明显收缩的外部因素影响,也有我国拥有较为完整的汽车供应链,规模效应、人力成本等方面存在优势等内部因素影响,尤其是电动智能化领域的技术优势给我国汽车产业弯道超车的机会。同时,在全球汽车
汽车出海专题报告:剑指墨西哥,中国零部件开启全球配套

汽车出海专题报告:剑指墨西哥,中国零部件开启全球配套

墨西哥汽车工业现状:贸易政策促进,北美汽车制造“后花园”。墨西哥汽车工业起于 1902 年,自《北美贸易协定》生效后,墨西哥汽车产销迎来快速增长。1)墨西哥整车现状:产销错配,产量以出口为主。目前墨西哥汽车年产量稳定在 300 万辆左右,且其产能主要以美国需求为主,皮卡和 SUV 占比较高,分别占比约 30%和 50%,出口在产量中占比约 85%。墨西哥汽车本土销量仅约 100 万辆,仅为产量的 1/3,且墨西哥国内销量因本土贫富差距较大,对于 A0 级和 A 级轿车需求较高,2022 年 A0
2024年春季汽车行业投资策略报告:新智共振,强α强主题双轮驱动

2024年春季汽车行业投资策略报告:新智共振,强α强主题双轮驱动

截至2024年3月25日,汽车板块涨幅略低于沪深300指数1.7pct。从年初至今汽车板块累计上涨1.1%,略低于沪深300指数1.7pct,在31个申万一级行业中涨跌幅排名第10位。截至2024年3月25日,SW汽车PE(TTM)接近22倍。商用客车板块则由于业绩的持续兑现,2023年3月起估值出现大幅下行,下半年降幅收窄,2024年开始略微上升。
新能源车2024年二季度策略报告:产能过剩下的行业利润再分配

新能源车2024年二季度策略报告:产能过剩下的行业利润再分配

基于中国特色产业经济理论划分的产业生命周期,24年新能源车行业仍在出清周期,主基调与23年一致,产能过剩仍是核心矛盾。在这样的基本面下,新能源车行业没有BETA机会,行业亟待供给侧改革。在我们的模型中,新能源车渗透率提升速度与行业指数表现如影随形,这是因为渗透率指标不仅可以表征行业需求的扩张速度,也会影响市场对行业增长预期的变化,带来戴维斯双击和戴维斯双杀,该指标的周期性起伏也解释了新能源车行业投融资的涨潮和退潮。基于该领先指标,我们曾成功预判了22Q3-23Q4行业持续的系统性下跌,为投资者创
汽车与零部件行业央国企改革专题研究:汽车央国企改革有望推动企业价值重塑

汽车与零部件行业央国企改革专题研究:汽车央国企改革有望推动企业价值重塑

汽车行业央国企改革的必要性。汽车行业央国企上市公司是行业的支柱,为汽车行业发展做出了贡献;近年来,随着中国新能源汽车快速发展,以比亚迪为代表的民营企业迎来自主崛起机遇,一批优秀的民营零部件企业亦借助新能源发展东风实现快速发展,汽车国企上市公司发展速度及经营指标逐步被民营上市公司赶超,估值水平长期处于较低水平。2024 年,国资委接连提出“市值管理考核纳入央企负责人业绩考核”“新能源车业务单独考核”等新考核办法,有望推动汽车央国企上市公司加强市值管理、全力发展新能源车业务,激励汽车央国企持续改善经
汽车行业专题研究:乘风破浪,汽车大航海时代已至

汽车行业专题研究:乘风破浪,汽车大航海时代已至

我们认为优质汽车消费市场应满足大市场规模、进口依赖度高、利润率高以及政策支持四大特点。从市场空间来看,西欧、北美、东亚、东南亚&南亚、拉美和东欧均具备较大市场规模。从进口依赖度来看,拉美、东南亚&南亚、东欧、中东&非、大洋洲对汽车进口依赖度较强,西欧、北美和东亚也存在部分进口需求。目前国内盈利能力较低,出口成为车企提升盈利能力之关键。在政策方面,全球各地区均有出台新能源汽车消费促进政策。
电动两轮车行业研究:行业回归产品维度高质量竞争,建议关注前瞻布局优质企业

电动两轮车行业研究:行业回归产品维度高质量竞争,建议关注前瞻布局优质企业

复盘 2023 年电动两轮车行业发展,国内销量维持稳健增长,行业马太效应明显;海外东南亚“油改电”驱动市场扩容逻辑持续,欧美“电动化”趋势已现。展望行业发展,国内行业集中度预计仍有提升空间,利好龙头发展,同时看好市场逐步回归产品维度的高质量竞争,产品迭代方向预计为智能化设计及电池研发;国产品牌海外布局逐步成熟,即将进入渠道及产能扩张期。
当下新能源车渗透率提升的关键在哪里?

当下新能源车渗透率提升的关键在哪里?

新能源车渗透率的提升有望进入第三阶段:补能焦虑取代续航能力的提升成为渗透率提升的关键因素。从燃油车和手机补能来看,新能源车补能是电化学过程,效率低于燃油车;类似手机补能,新能源车从早期的换电转向当前的充电模式,一方面是电池技术的进步,另一方面是下游车集中度低导致难以统一标准化电池。
车网互动行业专题报告:驭车驰电,电动车时代下的车网互动新纪元

车网互动行业专题报告:驭车驰电,电动车时代下的车网互动新纪元

电动车时代,车网互动成为维护电网供需平衡的理想之选。汽车电动化势不可挡,电动车规模化无序充电会影响电网发用电计划曲线和区域电力平衡;导致区域峰值负荷持续增加,拉大电网负荷峰谷差;造成局部配网台区重过载等问题,对配电网运营提出更高要求。车网互动主要包括有序充电、双向充放电(V2G)等形式。V2G 即 Vehicle-to-Grid(车辆到电网),是指将新能源汽车作为可移动的储能装置,通过充放电桩和电网进行双向充放电交流,比起有序充电是更卓越的能源管理方案。V2G 可充分发挥电动车集“源”“荷”一体
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