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豪华车市场专题分析:总量有支撑,自主品牌供给全面开花

豪华车市场专题分析:总量有支撑,自主品牌供给全面开花

中国30万元以上豪华车市场自2018年起保持正增长,同比增速始终高于市场整体增速,2023年市场销量规模298万辆(含进口零售口径,下同)。主要原因为:1)中国高净值人群稳定增长,豪华车消费群体扩容:中国个人可投资资产超过1千万的人数持续提升,2022年达到316万人次,同比+21%。2)国外豪华品牌加速国产化,提升“性价比” :豪华车品牌国产化进程不断加快,满足中国消费者需求同时售价大幅减低。3)电动化优势加成下2020年之后国产豪华品牌理想/蔚来崛起,供给端逐步丰富。
中国乘用车出海专题报告:势如破浪,乘风前行

中国乘用车出海专题报告:势如破浪,乘风前行

复盘 100 年间美国/德国/日本/韩国乘用车出海兴衰交替,判断中国乘用车出海,中短期具备实现小规模全球化条件。(1)美国汽车 20 世纪 70 年代以前凭借大规模生产方式颠覆定制化生产方式,提高了生产效率和规模经济,从而赢得全球市场份额;1960s-1970s 德系车改进技术,通过差异化竞争填补海外市场需求。(2)日本汽车 1970s-1990s 全球崛起的核心原因:石油危机推动燃油经济性需求增长(天时),与欧美紧密的政治关系(地利),精益生产方式颠覆大规模生产方式(人和);1980年代后期韩
2024年中国乘用车市场展望:中高端市场发力,自主品牌份额继续提升

2024年中国乘用车市场展望:中高端市场发力,自主品牌份额继续提升

自主整车龙头和零部件细分龙头有望继续量价齐升,维持行业增持评级。2024 年自主品牌份额和均价持续提升,在出口和中高端品牌贡献下盈利能力仍有继续提升空间;零部件细分龙头国内份额提升、电动智能化拉动单车价值持续提升。2024 年 Q2 开始对于销量和盈利的悲观预期有望逐步修正,叠加上政策预期不断强化,板块有望迎来估值修复行情,整车推荐标的江淮汽车、长安汽车、理想汽车、长城汽车、比亚迪,高景气度新能源化主线,推荐标的无锡振华、拓普集团、双环传动、新泉股份、爱柯迪、华域汽车、瑞鹄模具、模塑科技、多利科
新能源汽车专题报告:三维度剖析高压快充产业链,优选核心环节

新能源汽车专题报告:三维度剖析高压快充产业链,优选核心环节

快充本质在功率,高电压与大电流殊途同归。快充的本质是实现充电功率的大幅提升。以 80kWh 电池包为例,220V/200A 和 800V/400A两种工况对应充电倍率分别为 0.5C、4C。技术层面,电压与电流在同步提升,未来 800V 及以上的电压等级趋势明确。当前充电模块多数已达到 800V 以上参数要求,实现快充的硬件瓶颈还涉及车内多个部件。
新能源汽车行业专题报告:车企的电池控制权之争

新能源汽车行业专题报告:车企的电池控制权之争

电池是新能源汽车产业链的强势环节,整车厂面临“电池产能受限+价格高昂+不能掌握核心技术”的窘境。动力电池的行业集中度高于新能源汽车,整车厂的电池供应被少数几家电池企业控制,导致电池成为新能源汽车产业链的强势环节。2021年中国新能源汽车爆发,电池产能和价格问题日渐加剧,整车厂纷纷布局电池行业。
燃气重卡行业专题报告:看好天然气结构催化行业向上

燃气重卡行业专题报告:看好天然气结构催化行业向上

展望2024年行情持续性:油气价差有望维持高位,需求驱动力存在,供给端不断丰富✓ 23年油气价差上行主因柴油价格高企+LNG价格大幅回落✓ 24年油气价差有望保持高位:(1)柴油价格:供给端,24OPEC+持续减产+美国原油资本开支不足,需求端,全球经济疲软,需求增量下降,EIA预测24年全球供需缺口0.1百万桶/日,供需紧平衡下柴油价格或将高位震荡;(2)LNG价格:俄罗斯供给恢复,美国三大LNG出口项目在建,全球出口量有望提升,供给增加下全球LNG价格或将维持低位,短期季节性因素消退后,LN
2024年乘用车整车行业投资策略:增换购带来消费升级,自主品牌崛起新动力

2024年乘用车整车行业投资策略:增换购带来消费升级,自主品牌崛起新动力

自主车企加速“向新”,抢占合资份额。合资车企新能源发力时间普遍在2025年后,而受益于国内的政策/人才/供应链/车市规模等诸多利好,自主车企无疑在成本/技术方面颇为受益;2024年,随着新能源车型供应的增加以及电池成本下探,长城/吉利/长安等自主车企的新能源销量有望迎来大幅增长,加速抢占合资份额。
乘用车出海专题报告:整车贸易出口和本地化建设双轮驱动

乘用车出海专题报告:整车贸易出口和本地化建设双轮驱动

近年来我国乘用车出口销量快速增长,据中汽协数据,21-23 年我国乘用车出口量分别为 160.2、252.5 和 408.4 万辆,分别同比增长 111.0%、57.6%和61.7%。伴随着出口量的提升,我国乘用车出口亦呈现以下趋势:(1)自主品牌出口占比提升,头部“两超多强”出口格局逐渐形成;(2)出口产品向高端化、高价值方向发展,乘用车出口均价逐年显著提升;(3)整车贸易出口与车企本地化建设并举,自主品牌车企国际化战略稳步推进。
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