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Vision Pro 上线开启 MR 篇章，有望引领空间计算新时代。MR（混合现实）设备可以通过雷达、传感器等硬件设备实现空间环境感知以及三维建模并具备空间计算的能力，可以无缝地混合虚拟以及现实世界，从而给予用户真实的体验。苹果 Vision Pro 已于 24 年 2 月 2 日正式发布，发售后首周内已出货超 20 万台，市场预期全年有望销售 50-60 万台。该设备拥有更清晰的成像能力、更强大的运算能力以及贴近自然的交互方式，相对以往 XR 设备有了显著提升。因此，我们认为 Vision P

微型传动标杆企业，积极布局汽车+XR。公司于 2001 年成立，2020 年成功上市，深耕微型传动行业二十余年，主要产品为微型传动系统、精密零件和精密模具，凭借丰富非标产品制造经验沉淀 Know-how，下游应用领域包括MR、汽车电子、机器人等。

技术及生态持续迭代，XR产品体系成熟度持续提升。XR(VR/AR/MR)基于其更立体的显示、更直接真实的互动方式及空间计算能力等，被认为是下一代移动计算平台。从硬件层面，该行业随着早期巨头的下场与并购（2012-2017）、5G部署及高通等专用芯片推出（2018-2022）、显示及光学技术路径的持续迭代，目前产品成熟度已持续提升，诸如facebook、微软等均已推出百万级销量的产品。从软件及内容层面，围绕**、商业、工程等领域也推出部分爆款内容产品。复盘苹果iPhone及Mac产品的发展历程，每

苹果Vision Pro 发布后，我们观察发现目前热门应用聚焦办公、youxi、沉浸内容观看、教育培训等领域，无边画幅的多屏操作是最常见平移方式，深度MR交互在丰富中。苹果NR设备Vision Pro 提供 600 款定制应用与100 万款兼容应用。1）官方举例九大场景，“沉浸”、“全新”成关键词。举例提及的应用多达81 款，其中内容观看、youxi、办公三类提及了最多的应用，分别为18、16、15 个，学习、音乐、购物、专注等各提及5-7 个应用，沉浸式**与探索新地点各提及4 个，供应方相对

苹果 Vision Pro 已于太平洋时间 1 月 19 日周亓 在美国开始预售，幵将于 2 月2 日在美国正式収售。 在终端产品的正式上线前，本篇报告我们尝试从两个维度来探讨 MR 未来的内容生态，幵 预期有望出圈的优质内容形态。

本报告重点解决了以下几个核心问题：Unity历史股价涨跌驱动因素复盘？Unity如何从游戏引擎厂商转型为多行业3D引擎领导者？近期引擎收费模式调整背后原因？Unity并购iron Source后如何整合二者业务以提供游戏全生命周期的服务？Unity目前在AI领域有哪些布局？苹果MR给Unity带来的增量机会?

AI 模型工具化程度提升，即将带来应用端百花齐放。基础模型持续迭代，模型能力提升，开发门槛及使用成本下降。GPT-4、Gemini、Pika 均支持自然语言，无需编程基础，如使用 GPT-4 构建自定义 GPT 时无需任何代码，全程支持可视化点击操作以及自然语言；GPT Store 已上线。使用成本上，Open AI 产品系统性降价；Gemini Pro 可在 Brad 上免费体验，Pika 目前为免费使用。随着垂类模型训练门槛的降低，我们认为数据和场景为 AI 应用竞争的壁垒所在。每一轮硬件或

相比过去的产品，苹果Vision Pro在技术、应用、生态上均有提升，空间计算时代蓄势待发硬件与技术：显示屏角度，过去的VR设备多使用LCD屏幕，像素不足一千万，刷新率、对比度等性能也难以实现沉浸式体验；体验角度，片算力、光学模组效率等问题导致使用时容易有眩晕感，难以长时间佩戴。而苹果Vision Pro使用Micro OLED屏幕、使用协处理芯片高算力，为沉浸式体验提供基础；内容应用：VR定位游戏机，据IDC统计，年销量在2021年达到峰值1029万台，显著低于有生产力功能的设备，如年出货量上

MR产品特点：高便携性、强交互性。拿苹果Vision Pro举例，它作为革命性的空间计算设备，与传统消费电子产品相比：1）便携性更高：随身携带，无需手持，不局限于固定场所；2）交互性更强：无需触屏，可以通过眼睛、双手与语音来控制。

随着 VR 硬件端屏幕和算力芯片等部件升级，软件端应用广度不断扩展，为 MR 头显设备和相应应用落地打下基础。硬件方面，“pancake”折叠光路设计实现设备体积缩减；Micro OLED 有效提升像素密度与亮度，提升视觉效果。软件方面，开发者可实现相同应用无障碍迁移，国内主流开发引擎 Unity 推出 Meta OpenXR 和Xcode 版本，分别可实现 Quest 系列产品和苹果 VP 的相应软件的开发和迁移。迁移方式通过引擎内版本升级和额外功能插件的补充进行，迭代流程大约需要 3-4 个

苹果MR发布在即，行业有望进入新一轮发展期。苹果MR设备Vision Pro将于24年初正式发售，相比于此前VST技术路线的XR设备硬件配置提升明显。1）芯片，M2芯片以及R1芯片，具备更强的计算能力，能实现更大缓存更低延时。2）屏幕，Micro-OLED屏幕性能优于LCD屏幕；可阅读文字，达到办公场景使用门槛。3）光学方案，使用贴合式三透镜Pancake，能够进一步压缩光学模组体积和重量，实现更大的视场角。4）交互方式包括语音识别、手势识别、眼动追踪；对手柄依赖度极大降低。瞳距调节方案为电动无

苹果首款 MR 头显设备 Vision pro 发售在即，我们认为，Vision pro 在硬件端展现了当前消费电子领域顶尖的参数水平，有望提供全面超越市面相关产品的硬件体验，而软件应用端，空间计算所代表的 3D 体验不同于当前主流的 2D屏幕，有望从手势、眼动、语言等维度塑造用户交互的全新范式，并进一步催动软件应用及制作技术的变革。在投资机会上，我们建议关注参与 Vision pro硬件产业链的相关公司，同时，有望受益于软件应用新范式的游戏、视频、内容制作及商业化等方向亦值得重点关注。[Nea