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超威半导体研究报告:CPU攻城略地,GPU仍需磨炼

超威半导体研究报告:CPU攻城略地,GPU仍需磨炼

AMD 是全球领先的半导体设计公司,由 IDM 发展为绑定台积电的 Fabless。受到疫后 PC 需求弱、服务器需求疲软等阶段性因素影响,2023 年公司收入暂时承压,同比减少 4%至 227亿美元,其中数据中心/ 客户 端/ **/ 嵌入式分别占比 29%/21%/27%/23% ,同比+7%/-25%/-9%/+17%。2023 年公司 GAAP 毛利率提升 1pct 至 46%,主要是由于 1)毛利较高的嵌入式分部收入增加,2)收购带来的无形资产摊销减少。由于收购及内生高研发影响,公司费
海光信息(688041)研究报告:国产CPU+DCU领军,全域信创关键基石

海光信息(688041)研究报告:国产CPU+DCU领军,全域信创关键基石

公司深耕高端处理器领域,专注于研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器,产品包括海光通用处理器(CPU)和海光协处理器(DCU)。受益于 CPU 行业需求的持续释放、国产化进程的提速以及新一代产品的迭代落地,公司业务规模加速扩大,成长价值凸显并持续领军CPU 行业。数据中心快速发展、人工智能加速渗透的背景下,DCU 系列有望成为公司新的增长点,持续打开成长天花板。结合绝对估值法与相对估值法,我们认为公司合理市值区间为 850-952 亿元,对应 2022/2023/20
龙芯中科(688047)研究报告:自主可控程度最高的国产CPU,新品放量在即,看好市占率提升

龙芯中科(688047)研究报告:自主可控程度最高的国产CPU,新品放量在即,看好市占率提升

源自中科院计算所,自主化程度最高的国产 CPU 厂商,在关键信息基础 设施领域的市场份额处于领先行列,近三年表现出较强的成长性。公司主营 业务为处理器及配套芯片的研制、销售及服务,依据应用领域可分为信息化 类、工控类等。经过 20 年发展,公司形成了自主 CPU 研发和软件生态建设 的体系化关键核心技术积累。公司推出自主指令系统 LoongArch,并且掌握 CPU IP 核的所有源代码,拥有操作系统和基础软件的核心能力。公司 2018-2021 年营业收入、归母净利润 CAGR 为 83.87
龙芯中科(688047)研究报告:全自主CPU开启中国“芯时代”

龙芯中科(688047)研究报告:全自主CPU开启中国“芯时代”

⚫ 拥有自主指令集系统和自主 IP,具备自主修改升级、无需缴纳license+royalty 费用,减少经营信息暴露的可能性公司拥有自主指令系统 LoongArch,和基于自主指令集的 IP。非开源指令集的授权均需要收取 license+royalty费用,增加了 IP购买方的出货量等经营信息暴露的可能性。如果依靠境外指令集架构,会受到国际环境制约,在谈判上也不具备自主权。且已加入的生态系统不易改变,在谈判上具备劣势。是否继续使用、能否自主升级、自主增删,都有很强的不可控性。⚫ 拥有自主指令集,
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