零跑科技（1773.HK）研究报告高垂直整合程度的造车新势力后起之秀
公司具有高垂直整合度和自研自产的能力。自公司 2015 年成立以来，已经实现智能汽车所有核心系统和电子部件的自主研发和生产。独立软硬件的开发使得公司实现了底层接口、算法和通讯协议的统一，构建了可在不同电动车型之间复用的平台化电子电气架构和整车架构，给公司带来越级的智能电动汽车产品、行业领先的研发效率以及显著的供应链成本降低优势。纯电新能源汽车已占据中国新能源汽车主流市场。新能源乘用车包括纯电动乘用车（EV）、插电式混合动力乘用车（PHEV）和增程式电动乘用车（EREV）。其中中国纯电汽车的历年销