长城汽车研究报告:深蹲蓄力,潜龙在渊
复盘:三周期共振,催化 2020-2021 年 8 倍超级大行情。长城汽车股价由行业、战略与产品三周期共同驱动:1)行业周期。长城销量表现与乘用车市场景气度高度相关;2)战略周期。长城积极拥抱市场变化,动态进行战略调整,2010-2022年经历了四个战略周期;3)产品周期。战略调整后以新思路推出新车型,进行产品换代。长城股价大幅上行大都发生在行业景气度高、战略调整后新品得到市场验证的阶段,2020-2021 年行业、战略、产品三周期共同演绎,涨幅近 8 倍。困局:新能源转型迟缓,变革时代软实力成