长光华芯-零帕网

公司是国内高功率半导体激光器芯片龙头。公司主营产品为高功率半导体激光器芯片，下游应用于工业及科研等领域，以此为核心纵向拓展器件、模块及直接半导体激光器等，横向拓展至激光雷达及光通信领域，是国内首家具备 VCSEL 芯片量产化制造能力的 IDM 公司。

深耕激光芯片行业，研发推动成长。长光华芯当前核心产品为激光芯片，是国内高功率半导体激光芯片龙头（全球份额 13.88%），并逐步往下游器件、模块及直接半导体激光器延伸。依托对光信号的深刻理解和处理能力，公司也积极向 VCSEL 芯片、光通信芯片等品类横向扩展。公司坚持研发导向，研发费用率保持在 20%以上，公司拥有多名国家级人才工程入选者和行业资深管理和技术专家以及 4 位院士组成的顾问团队等，公司研发技术队伍中硕士博士占比超过 50%。高功率半导体激光芯片国产替代空间大，激光雷达、光通信、可见

本土半导体激光芯片龙头，横纵向布局拓展成长边界。长光华芯成立于 2012 年，主要从事半导体激光芯片、器件及模块等激光行业核心器件的研发、制造及销售。依托在高功率半导体激光芯片的研发、技术及产业化优势，公司将业务扩展至 VCSEL 芯片及光通信芯片，将产品应用领域拓展至激光雷达、光通信、消费电子等下游领域。高功率半导体激光器应用广泛空间广阔，激光芯片国产替代方兴未艾。半导体激光器兼具泵浦源、直接激光器两类应用，市场空间广阔，下应用广泛。公司扼守激光器产业链上游激光芯片环节，产品矩阵丰富、产品性能

国内半导体激光芯片龙头，2018-2021 年营收 CAGR 达 66.82%。长光华芯成立于 2012 年，从事半导体激光芯片的研发、设计与制造，主要产品包括高功率单管系列、高功率巴条系列、高效率 VCSEL 系列、光通信芯片系列，其中高功率单管系列和高功率巴条系列2018-2021 年收入占比在 97%以上。长光华芯以高功率半导体激光芯片业务为支点，横向扩展 VCSEL 芯片和光通信芯片业务，纵向延伸开发器件、模块、直接半导体激光器产品，是国内半导体激光芯片龙头公司，半导体激光单管芯片和半导

国内高功率半导体激光芯片龙头，IDM 模式助力公司业绩稳定增长。公司是少数具备研发和量产高功率半导体激光芯片能力的公司之一，位于激光行业上游，专注于半导体激光芯片、器件及模块等激光行业核心元器件的研发、制造及销售。公司已建成覆盖芯片设计、外延、光刻、解理/镀膜、封装测试、光纤耦合等 IDM 全流程工艺平台和 3 吋、6 吋量产线，构建了 GaAs(砷化镓)和 InP(磷化铟)两大材料体系，建立了边发射和面发射两大工艺技术和制造平台。IDM 模式确保了公司既能更好地进行技术及应用积累，也能更好的满

公司聚焦半导体激光芯片，收入持续高增长，多数产品毛利率维持 60%以上较高水平公司聚焦于半导体激光行业，主要产品包括单管系列、巴条系列、VCSEL 系列、光通信芯片。公司成长性突出，营业收入从 2018年的 0.92 亿元增长至 2021 年的 4.29 亿元，CAGR 高达 66.82%。归母净利润 2020 年实现扭亏为盈，2021 年大幅增至 1.15 亿元，同比增长 3.4 倍。同时公司盈利能力较强，除光纤耦合模块及直接半导体激光器产品毛利率较低外，其余产品毛利率均高于50%，其中巴条系

光耀中国芯，激光芯片国产化领军者，首次覆盖给予“买入”评级公司深耕高功率半导体激光芯片，纵向+横向布局打造激光产业“中国芯”。我们看好公司发展前景：1）新厂落地有望助力公司突破产能瓶颈，公司基于领先的技术优势及市场地位，有望进一步提升在国内半导体激光芯片市场的份额，享国产替代红利；2）长期来看，公司基于半导体激光芯片领域技术积累，有望横向拓展 VCSEL、光通信、可见光激光芯片等品类，打造新的增长点。我们预计 2022～2024 年公司归母净利润为 2.03/3.00/4.37 亿元，根据 Wi

成立近十载，聚焦高功率半导体激光芯片国产替代。自 2012 年成立，公司始终专注于半导体激光行业，目前公司已建成 3 寸、6 寸半导体激光芯片量产线，同时拥有一套完整从外延生长、晶圆制造，到封装测试、可靠性验证的专业设备，主要产品性能指标与国外先进水平同步，打破国外技术封锁。同时，公司以苏州半导体激光创新研究院为“平台”，以高功率半导体激光芯片为“支点”，“横向扩展”至 VCSEL芯片及光通信芯片，“纵向延伸”至激光器件、模块及直接半导体激光器等产品，不断增强规模与竞争优势。2021 年公司实现

横向拓展与纵向延伸并举，打造“中国激光芯”。公司是半导体激光行业全球少数具备高功率激光芯片量产能力的企业之一。目前已形成由半导体激光芯片、器件、模块及直接半导体激光器构成的四大类、多系列产品矩阵。业绩进入高增长阶段，2021 年公司实现营收 4.29 亿，yoy 73.59%；归母净利润 1.15 亿，yoy 340.49%。一方面，半导体激光芯片市场规模扩大，公司收入规模扩张；另一方面，受益于进口替代进程加快，公司高毛利率芯片类产品销量提升。VCSEL 芯片：激光雷达、3D 传感等新兴领域必备

稀缺的半导体激光芯片平台型企业。公司成立于2012年，产品包括高功率单管系列、高功率巴条系列、高效率VCSEL系列，21年收入占比为84%、 13%、2%。依托半导体激光芯片优势，公司纵向延伸器件、模块、直接半导体激光器，横向拓展VCSEL、光通信芯片。公司是全球第二、国内唯一拥有6时量产线厂商。受益核心技术及国产替代趋势，公司业绩快速增长，21年实现营收4.3亿元，同比74%；归母净利润1.15亿元，同比340%。纵向延伸：芯片→器件→模块&rarr