碳中和-零帕网

Ø 发展变化：碳中和时代，能源结构、能源生产方式将发生根本变化，应依靠绿色科技进步，驱动颠覆性技术创新。从而各个领域供需端实现“高附加值”“低能耗”，优化产业结构。Ø 核心方向：碳中和的核心路径主要有三方面。零碳绿色能源生产；低碳减碳实现产业结构转型和负碳管碳实现可持续循环。Ø 主要领域：电力、交通和工业由于是我国三大二氧化碳排放源，成为了主要碳排放主体。在实现碳中和的过程中三个领域展现出不同的发展逻辑和投资机会。电力领域 “电力脱碳”将是我国未来电力供给发展的主要逻辑，如开发使用清洁能源（光伏

锂行业在全球碳中和背景下，需求持续呈非线性增长，迈向“大金属”之路已开启。当前碳达峰、碳中和已逐步成为全球共识，新能源车和储能产业蓬勃发展，推动锂的需求持续高速增长。根据 USGS 数据，全球锂需求量从 2015 年的 3.1 万吨金属量已经发展到 2021 年的 9.3 万吨金属量，我们预计全球锂需求量到 2025 年有望达到约 179 万吨碳酸锂当量，从 21 年到 25 年，年均复合增速达到 33%。我们在 2021年 1 月发布的《新周期，锂矿稀缺，把握资源》的报告中，明确阐明了资源的重

“碳达峰碳中和”，可简称“双碳”，是党和国家高瞻远瞩的战略部署，已经连续两年写入中央政府工作报告。“碳达峰碳中和”不仅体现大国担当、协同应对全球气候变化的要求，更是为国家民族利益的长远考虑。而区块链作为新型信息处理技术，在信任建立、价值表示和信任传递方面有不可取代的优势，目前已经在跨行业协作、社会经济发展中展现出其价值和生命力。本白皮书聚焦讨论区块链在碳达峰碳中和治理过程中的重要作用，特别是基于区块链纠正碳排放活动的负外部性。基于区块链构建广泛、有效、具有公信力的基础设施和治理体系，服务于碳减排

年初至今电子板块跌幅最大，估值处于历史低位，有望迎来超跌反弹。据统计，年初至今申万一级电子行业跌幅达 32.70%，在所有行业板块中跌幅最大，其中分立器件、半导体设备与材料板块表现相对较优，涨幅前十个股中也以上述细分领域为主。电子行业当前 PETTM 仅 23.73 倍，显著低于过去十年均值 48 倍，分位点亦处于十年历史低位。回顾 2018 年电子行业历史估值低位，超跌之后迎来反弹显著，估值低位对应未来一年收益率良好。根据2021年和2022Q1业绩增长情况，可以看到半导体板块个股业绩表现突

碳中和背景下新能源车行业迎来发展机遇；同时动力电池产业有望进入 Twh 时代；在需求持续高增下，锂电四大主材有望维持较高景气。多重因素推动下，新能源电池成为当下投资的优质赛道。碳中和背景下新能源车行业迎来发展机遇，国内新能源汽车仍有广阔成长空间。中、美、欧陆续发布碳中和目标，其中美、欧将碳中和时间点定为2050 年，中国提出到 2030 年碳排放达到峰值，2060 年实现碳中和的目标。全球碳中和的大背景下汽车电动化成为了节能减排的必选项。国内 2021 年新能源汽车销量 350.72 万台，占汽

5G 从投资拉动向 AIOT 应用与终端创新驱动转变。2021 年通信板块行情表现前弱后强，震荡行情，上半年受 5G 基站建设放缓、原材料涨价、芯片短缺等因素，产业表现整体疲软，下半年业务逐步恢复。2021 年新建 5G 基站 65.4 万，累积开通 142.5 万，5G 网络规模和套餐用户数全球第一。我们预计 2022 年运营商 5G 投入将保持增长态势，但后续 5G 建设将从政策驱动向需求驱动转变，应重视运营商盈利拐点的变化和新兴业务发展带来的价值重估。产业趋势和成长性角度来看，5G 创新引

通信行业 2022 年度策略：关注优质长赛道、碳中和与元宇宙 复盘 2021 年，国内 5G 基站建设节奏及预期是影响通信（申万）指数走势的核心矛盾，同时通信行业内结构性行情持续演绎。站在当前时点展望 2022年，我们建议关注通信行业三条投资主线：1）关注行业内优质长赛道投资机遇，重点推荐物联网、运营商、军工通信；2）关注碳中和背景下通信行业投资机遇，重点推荐 IDC 及上游精密温控、电力信息化等；3）元宇宙快速演进下，通信行业作为核心基础设施有望迎新机遇，重点推荐云计算、ICT设备等。重点推

1.核心因素驱动：下游应用迭起+绿色能源需求+后摩尔时代驱动第三代半导体大发展 1)下游应用迭起，第三代半导体因物理性能优异竞争力极强 新能源汽车等下游应用需求高起带动第三代半导体在大功率电力电子器件领域起量。快充装置、输变电系统、轨道交通、电动汽车和充电桩等都需要大功率、高效率的电力电子器件，基于 SiC、GaN 的电子电力器件因其物理性能优异在相关市场备受青睐。AIoT 时代，智慧化产品渗透率将迅速提升，智能家居照明的商机空间广阔。GaN 在蓝光等短波长光电器件方面优势明显。5G 时代驱

在短期内，氢能源将率先在社会迫切希望实现去碳化的领域——可能是最为贴近消费者的领域进行应用。在中长期内，氢能源还可能引领工业进料和电源补充，以及其他出行应用和建筑环境领域某些利基市场的碳减排进程。从长远来看，生产以氢能源制成的氨气及合成燃料将助力航运及航空业等最难减排行业实现脱碳目标。

全球电动化趋势明显，长期看好新能源汽车：全球碳中和大势下新能源汽车销量呈现爆发式增长，21年H1全球新能源车销量达250万辆，为上游锂电池产业链的增长打下坚实基础，预计21-23年全球新能源汽车销量将达599/833/1124万辆，对应动力电池需求为378/554/779GWh。此外新能源发电的上量离不开大量的配套储能，预计未来储能端将迎来空前需求增长。 锂电未来需求稳增不减，我国全产业链布局海外：今年上半年我国动力电池产量达74.7GWh，同比+217.5%，装机量52.5GWh，同比+20

近年来，国家重要会议及经济发展规划中，都频繁涉及了数字经济与绿色经济相关的战略部署；在去年“碳中和”目标提出之后，政府工作报告、十四五规划等重要文件也对数字经济与绿色经济的发展提出了明确要求。我们认为，数字经济与绿色经济是引领中国经济实现结构转型的两大重要方向，也将成为推动我国经济高质量、可持续发展的主要动力，是未来中国最富想象力的两大投资领域。当前，一场以碳中和为引领、以高新数字技术为依托的产业革命正在中国乃至全球范围内快速展开。 绿色经济与数字经济两大领域能够互相促

为了避免气候变化的最严重影响，科学告诉我们 到2030年将全球碳排放量减少一半。这就是IPCC 特别报告“ 1.5°C的全球变暖”所描绘的鲜明画面。  移动电信行业已经展示出领先地位，专注于投 资，创新和效率，从而大大减少了碳排放。  该行业对互联技术的持续发展，正在工业和社会 的许多其他行业中掀起低碳创新浪潮。  但是，能否捕获和量化这些技术对全球的影响？  碳信托基金会（Carbon Trust）与GSMA紧密