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德赛西威研究报告:乙方优势与出海谋略

德赛西威研究报告:乙方优势与出海谋略

德赛西威新深度研究,尝试解决甲方自建/管理优势/出海等新问题。我们此前完成数篇德赛西威重要报告,例如解释其新业务 ADAS 的空间、客户优势、技术优势、Alpha 能力和新产品。本篇深度报告希望解答的是 2024 年后开始的新问题:1)甲方自建影响;2)管理能力;3)出海能力。应当以世界级成长公司的视角来观察公司。
德赛西威研究报告:四问四答,再看德赛西威投资价值

德赛西威研究报告:四问四答,再看德赛西威投资价值

OEM 全面自研智驾平台会成为主流么?OEM 自研智驾域控可以获取更多价值量和自主权,但成本亦是高昂,除了研发周期长、底层 knowhow 积累以及经济性显著弱于中立第三方之外,从量化分析投入成本来看:(1)全栈自研智驾域控,预计需要年化投入强度约 15 亿元,对应 OEM 每年总研发投入强度预计需在百亿元以上;(2)考虑到OEM 将算法作为核心差异化卖点,更现实的情况是芯片不自研、算法中低强度自研,此时预计需年化投入强度约在 6 亿元以上,对应 OEM每年总研发投入强度预计 40-60 亿元以
德赛西威研究报告:汽车智能硬件龙头Tier 1,智驾+出海双轮驱动成长

德赛西威研究报告:汽车智能硬件龙头Tier 1,智驾+出海双轮驱动成长

德赛西威:汽车智能硬件龙头 Tier 1,智驾升级有望开启新一轮成长。德赛西威成立于 1986 年,为本土老牌汽车电子供应商。公司领跑了汽车智能硬件浪潮:2016 年,公司便成为理想汽车第一个正式对外宣布战略合作的供应商,合作打造了基于高通 820A 的座舱域控制器以及四联屏的方案;2018 年,德赛西威与英伟达就 Xavier 芯片达成合作,成为英伟达全球 5 家、国内唯一的代理商。公司进入小鹏、理想供应链,凭借与新势力厂商的长期关系,以及与智驾芯片龙头英伟达的深度合作,公司形成以智能座舱、智
德赛西威研究报告:国内汽车智能硬件龙头,加速进击

德赛西威研究报告:国内汽车智能硬件龙头,加速进击

公司形成智能座舱(座舱域控、中控屏、液晶仪表、车载娱乐、HUD 等)、智能驾驶(智驾域控制器、传感器)和网联服务(蓝鲸 OS、智能进入、OTA、信息安全、基础软件服务等)三大业务板块,是智能化零部件核心企业。首次给予“强烈推荐”投资评级。❑ 智能座舱及智能驾驶为汽车智能化核心赛道。智能座舱:座舱屏显享受大屏化以及娱乐化趋势,量价齐升。2022 年,座舱域控制器渗透率仅为 6.1%,HUD 渗透率 9.5%,流媒体后视镜渗透率 5%,且上述智能座舱产品单车价值量超过 5000 元,市场空间大,成长
德赛西威(002920)研究报告:拥抱智能电动汽车时代,龙头公司高速发展

德赛西威(002920)研究报告:拥抱智能电动汽车时代,龙头公司高速发展

智能电动汽车行业高速发展,带动智能座舱及智能驾驶配置渗透率提升,预计两者 2025 行业规模合计近 2000 亿元:消费者近年对汽车智能化的关注度持续提升,智能驾驶及智能座舱的渗透率处于快速提升状态。目前中国市场座舱智能配置水平的新车渗透率约为 53.3%,根据 IHS 的预测,2025年中国市场智能座舱新车渗透率预计可以超过 75%,我们测算 2025 年智能座舱市场规模可达 1093.5 亿元,2021-2025 年 CAGR 达 24.3%。前装 L1-L3级智能驾驶渗透率有望从 2021
德赛西威(002920)研究报告:乘汽车智能化之“势”,Tier1小巨人有望持续三击

德赛西威(002920)研究报告:乘汽车智能化之“势”,Tier1小巨人有望持续三击

出身德系的 Tier1 小巨人,智能驾驶业务为公司打开第二成长曲线。公 司聚焦于智能座舱、智能驾驶、网联服务三大业务,拥有德系车企供应链基因,Tier1 底蕴深厚。2021 年公司年化新签订单金额达 120 亿元,约 1/3 来自智能驾驶产品,业绩弹性可期,智能驾驶业务已为公司打开第二成长曲线。汽车 EE 架构变革驱动硬件先行、算力冗余,主机厂“囚徒博弈”加剧。目前汽车智能化处于早期高速发展阶段,芯片快速迭代、传感器数量精度及AI 算法成熟度提升为自动驾驶发展提供了土壤,主机厂及 Tier1 格
汽车自动驾驶行业专题:从智能汽车域控化进程看德赛西威与中科创达

汽车自动驾驶行业专题:从智能汽车域控化进程看德赛西威与中科创达

软硬件构成:硬件侧内部多并行计算的“AI服务器”+外部对接海量传感器数据的“以太网交换机”;软件侧主要提供底层操作系统与中间件。核心Know-how:低阶:响应主机厂快速落地ODD的诉求,解决方案成熟度成为竞争关键;高阶:解决方案标准化程度低,需要与芯片巨头、车企、传感器厂商达成稳定合作关系、快速适配、深度合作开发。重要程度:由于DCU向CCU的升级大概率在下一代芯片就将实现,相关产品的研发设计重要性不断提升。市场格局推演:车企自研+软件TIER1入局带来变数。能够更好的与TIER2合作,满足主
德赛西威专题报告:自主智能网联龙头,三轮驱动把握黄金机遇(更正)

德赛西威专题报告:自主智能网联龙头,三轮驱动把握黄金机遇(更正)

汽车智能网联进程加速推进,各细分领域迎来黄金机遇  智能网联渗透率持续提升,为汽车电子领域带来全新机遇。细分领域来看:1)汽车 E/E架构走向集中引领域控制器需求提升,2025 年全球座舱域控器需求有望达 1300 万套,自动驾驶域控器空间有望达 19.8 亿美元;2)渗透加速+产品升级带来座舱产品量价双升,我们测算中国主要座舱产品 2025 年空间有望超 1200 亿元,2020~2025 年 CAGR 达19.1%;3)技术逐步落地带来 L2/L2+智能驾驶放量,2025 年 L
德赛西威专题报告:汽车智能网联进程加速推进,各细分领域迎来黄金机遇

德赛西威专题报告:汽车智能网联进程加速推进,各细分领域迎来黄金机遇

汽车智能网联进程加速推进,各细分领域迎来黄金机遇  智能网联渗透率持续提升,为汽车电子领域带来全新机遇。细分领域来看:1)汽车 E/E架构走向集中引领域控制器需求提升,2025 年全球座舱域控器需求有望达 1300 万套,自动驾驶域控器空间有望达 19.8 亿美元;2)渗透加速+产品升级带来座舱产品量价双升,我们测算中国主要座舱产品 2025 年空间有望超 1200 亿元,2020~2025 年 CAGR 达19.1%;3)技术逐步落地带来 L2/L2+智能驾驶放量,2025 年 L
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