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深耕车载音响三十载，汽车声学稀缺标的。历经 30 余年发展，上声电子建立了涵盖车载扬声器系统、车载功放及 AVAS 三大业务板块的汽车音响产品体系，拥有声学产品、系统方案及相关算法的研发设计能力，能够为客户提供全面的产品解决方案。财务角度，公司营收持续增长，2022 年达到 17.69 亿元，同比增长 36%，扬声器业务贡献公司主力营收，车载功放与 AVAS 迅速上量，扬声器/车载功放/AVAS 营收占比分别达到 78%/15%/3%，归母净利 2021 年迎来增长拐点，2022 年达到 0.8

汽车音响迎来升级，单车价值量 10 倍成长：音响系统消费者易感知，新能源车内卷增配，把音响作为卖点。扬声器数量从传统燃油车的 4-6 个，增加到 12-22 个，同时增加独立功放、低音炮、头枕音响等产品，音响系统的单车价值量从 100-150 元提升至 1500 元左右（12 个扬声器+功放+低音炮+AVAS），价值量 10 倍增长。消费电子声学复盘：声学价值量成长 9 倍，歌尔 4 年收入 10 倍增长。我们通过复盘消费电子声学赛道的升级发现：（1）在智能手机快速渗透的 09-13年，市值最大