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叉车行业专题分析:中国叉车高端化的二次确认

叉车行业专题分析:中国叉车高端化的二次确认

在场景应用方面,高压锂电叉车已批量应用于具有重工况、大负载特点的港口场景。根据公司官网,23 年 7 月杭叉喜获货物吞吐量全球第一的宁波舟山港 117 台 XH 系列 3 吨高压锂电叉车订单。此前 22 年 11 月,杭叉 16 吨高压锂电叉车已交付到宁波舟山港使用。在高端客户方面,7 月杭叉获欧洲租赁客户 760 台叉车订单,金额超过 1.5 亿元,其中包括大批量 XE 系列锂电叉车,再次证明中国锂电叉车技术深受海外大客户认可。8 月安徽合力合营公司永合力租赁与杭州国通 300 台合力电动叉车
叉车行业研究:锂电化、智能化赋能,海内外市场齐发力

叉车行业研究:锂电化、智能化赋能,海内外市场齐发力

长期看机器替人与叉车渗透率提升,中期看叉车电动化、锂电化、智能化、国际化,短期看通用制造业复苏,叉车行业有望持续增长。投资要点:叉车行业受多重利好,增长逻辑清晰,未来有望保持高速增长。1)长期看机器替人需求凸显,叉车渗透率逐步提升;2)中期看叉车电动化、智能化、国际化趋势显著,为叉车行业提供增长动力;3)短期看通用制造业复苏,叉车新增需求与更新需求保持增长。叉车行业增长逻辑清晰,首次覆盖叉车行业,给予增持评级。推荐标的:推荐国内叉车双寡头的杭叉集团和安徽合力。杭叉集团叉车品类齐全,锂电化、国际化
叉车行业研究:“电动化+国际化”成为新增长点,叉车产业迎转型大势

叉车行业研究:“电动化+国际化”成为新增长点,叉车产业迎转型大势

叉车为核心物料搬运工具,由于应用场景更广,销量波动性显著低于传统工程机械,行业近五年销量复合增速16%。展望未来,我国叉车行业有望持续增长:(1)短期看,行业受益下游制造业回暖:复盘历史,叉车销量与制造业、交运物流业景气度关联度较强。2023年下游景气触底回升,4月中国PMI指数为49.2%,同比提升1.8pct,呈温和复苏态势。全年来看,制造业和物流业景气度有望持续回升。(2)中期看,高价值量平衡车锂电化带动产业规模提升:我国叉车业虽然在电动化上取得成就,2014-2022年内燃叉车销量占比从
叉车行业专题报告:锂电化突破为矛,电动、出口双向发力

叉车行业专题报告:锂电化突破为矛,电动、出口双向发力

叉车销量长期平稳增长,与制造业周期呈现较高相关性。中国叉车销量 2011-2022 年 CAGR 为 11.6%,长期来看维持平稳增长态势。全球叉车销量 2011-2021 年 CAGR 7.7%,中国叉车销量占全球的比例从 2011 年的 33.3%提升至 2021 年的 55.8%,已成为全球重要销售市场。以 PMI 同比增速及叉车销量拟合来看,叉车需求与下游制造业景气度关联度较高;伴随快递业放量,III 类仓储叉车加速替代传统板车,叉车与物流相关性明显增强。
叉车行业研究:电动化助推叉车行业高速增长,把握经济复苏下的投资机遇

叉车行业研究:电动化助推叉车行业高速增长,把握经济复苏下的投资机遇

叉车市场受制造业和物流业影响较大,具备高成长属性 叉车的下游行业散而广,主要与制造业和物流业相关,合计占比约 72%。其中,平衡重式叉车销量主要受国内制造业影响,平衡重式叉车销量增速与制造业采购经理指数(PMI)增速具备较强相关性。仓储叉车销量受物流业尤其是快递件的影响较大。考虑到国内对制造业的大力支持和近年来我国物流业的快速爆发,我们认为叉车行业销量有望加速增长。另一方面,长期来看,人口红利逐步消退,“机器替人”是核心逻辑,加速“机器替人”进程是企业解决用工难、用工贵的同时,提高生产
叉车行业专题报告:电动化、国际化双轮驱动,叉车行业有望迎来新一轮景气周期

叉车行业专题报告:电动化、国际化双轮驱动,叉车行业有望迎来新一轮景气周期

叉车行业有望迎来新一轮景气周期。叉车行业的周期约为 3-4 年,2009 年以来,我国叉车行业大致经历了四轮周期,前几轮周期上行的主要驱动因素为:(1)2009-2011 年:“四万亿”的投资刺激政策;(2)2012-2015 年:稳增长政策、地产支持政策等;(3)2016-2019 年:供给侧改革;(4)2019 年四季度至今:信贷扩张,出口高增。目前本轮周期自 2021Q3 开始已经下行超过 1 年时间,行业逐步接近周期底部,伴随着疫情缓和后经济活动的逐步恢复和信贷的持续扩张,制造业和物流业
叉车行业分析报告:叉车具备成长属性,电动化和全球化助推行业发展

叉车行业分析报告:叉车具备成长属性,电动化和全球化助推行业发展

叉车具备成长属性,短期和长期增长逻辑清晰。叉车是机动工业车辆的一种,主要用于搬运、码垛、装卸、短距离运输等各行业均涉及的环节,下游应用广泛,其需求主要来自制造业和物流业的增长。因此,叉车的逻辑与以地产和基建为主要下游的工程机械不同,且与通用设备相比更具成长属性。叉车需求短期内与宏观经济景气度相关。平衡重式叉车销量与制造业 GDP 有较强相关性;仓储叉车销量则与物流业景气度相关,且疫情后二者共振增强。我们认为当前制造业需求处于筑底阶段,行业景气度有望在明年上半年迎来向上拐点;同时随着疫情防控政策的
叉车行业:对标国际巨头;中国龙头空间大

叉车行业:对标国际巨头;中国龙头空间大

叉车:中国市场容量 2030 年有望近 1000 亿元,复合增速 10%  1)中国叉车销量增速持续高于全球,2020 年销量占比近 50%。2009 年全球叉车销量 56.6 万 台,预计 2020 年增至 160 万台以上,年复合增速 10%;中国叉车销量由 14 万台增至 80 万台,对应年复合增速为 17%,年增速高于全球。中国销量占全球销量比重由 2009 年的 25%增至2020 年的近 50%,年均提升 2.4 pct.。按照均价 4 万元测算,中国叉车市场容量超 32
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