亿纬锂能-零帕网

公司技术积累深厚，电池产品多样化发展。公司以锂原电池起家，加码动力和储能电池；营收和利润实现持续高增，2022 年实现营收/归母净利润分别为 363.04/35.09 亿元，2018-2022 年 CAGR 分别为 69.96%/57.45%；净利率探底回升，2023H1 上升 0.91pcts 至 11.02%；控本能力不断增强，期间费用率持续下降；技术积累深厚，研发费用率相对较高；产品多样化发展，三大封装技术路线全面开花，加码大圆柱三元动电和大方形铁锂储电；股权结构稳定，股权激励到位；强化上

领先的锂电池生产企业，业务多点开花：公司主营业务主要有锂原电池、消费锂离子产品以及动力储能产品。2016-2022 年，公司营业收入由23.4 亿元增长至 363.04 亿元，CAGR 为 57.93%。随着公司新工厂陆续投产，出货迅速增长，2022 年实现营业收入 363.04 亿元，同比增长 114.82%。公司营运资金周转效率提升，经营活动产生的现金流量净额比上年同期增长53.54%。动力电池独资产线开始放量，大圆柱获宝马定点：公司通过与 SKI 合作三元软包进入动力市场，以往公司动力电池

业绩快报基本符合预期，股权激励彰显公司信心。3 月 14 日亿纬锂能发布业绩快报，2022 年营业收入为 363.05 亿元，同比增长114.8%，归母净利润 35.1 亿元，同比增长 20.8%。公司动力、储能、消费电池业务发展良好，随着新工厂、新产线进入量产阶段，出货规模增长迅速，带来营收大增。公司在锂电行业精耕细作多年，产品结构层次全面。公司的产品涵盖消费、动力、储能等领域。锂原与消费电池可应用于智能表计与智能控制电路、物流识别跟踪系统、电子雾化器、可穿戴设备、蓝牙设备、真无线蓝牙耳机等多

20 余年行业深耕造就锂电综合专家。公司成立于 2001 年，从锂原电池业务起步，迅速崛起成为行业龙头。2010 年公司进军消费电池领域，在电子烟市场率先发力，后续拓展到电动工具，二轮车和 TWS 领域。2014年公司开始布局动力储能电池业务，目前该业务营收占比已经达到 59%。持续创新和人才激励是公司业务增长和拓展最大的推动力。消费电池：锂原电池龙头地位稳固，消费电池主打产品稳中有升。公司锂原电池销售额连续六年排名全国第一，2018 年全球市占率达 9.22%，排名第三。消费电池主打产品为三元

复盘亿纬锂能的动力业务发展，从2015年的不压技术路线→现在思路逐步清晰。2015-2018年摸索期：不压技术路线，小规模多面布局；2018-2020年走入正轨：与戴姆勒合作加速大电池技术进步，20年通过宝马认证；2021-2022年思路明确：技术路线收敛，主攻方形叠片+大圆柱三元；入门级产品重成本，看好亿纬一体化布局降低bom成本；高端产品看好三元大圆柱路线，亿纬进展国内最领先。动力电池入门级产品进入成本竞争，BOM端成本看一体化布局。2023年亿纬上游布局优势将显现（布局深度仅次于宁德时代）

具备优质电池企业核心竞争力：优秀的研发能力，公司持续加大研发投入，2021 年投入 13.1 亿元研发费用，同比增加 91%，同时加强与国内外大学和电池企业合作，保障新产品和新技术的顺利开发，自研项目已收获多个客户订单。快速扩张的产能，为满足下游客户持续增长的市场需求，公司先后在荆门、惠州和成都布局电池新产线，预计总产能超过 250GWh。优秀的管理机制，在业务持续做大的同时保持了较高的管理效率和执行力。精准的战略规划，管理层前瞻性布局新业务，精准定位，业务尽享“风口红利”，从公司在多年前布局豆

细分市场行业领先，平台化锂电龙头崛起。公司以锂原电池起跑并成为全球第一大锂原电池企业，并围绕着锂电领域逐步进行市场延伸，凭借公司高效执行力及敏锐市场把握，在包括动力储能、圆柱、小型消费等多个锂电市场成长为新的市场龙头，成为平台化锂电龙头企业。 动力储能电池龙头潜力已现，开启快速成长周期。亿纬动力电池业务已形成软包、方形三元和磷酸铁锂及 xHEV 电池系统的多种动力电池布局，软包电池拿下戴姆勒、现代起亚、小鹏等客户订单，方形三元、电源系统电池获得宝马、捷豹路虎等定点，磷酸铁锂电池立足客车、专用车