中芯国际-零帕网

全球晶圆代工第一梯队，国内唯一先进制程晶圆厂。中芯国际是全球领先的集成电路晶圆代工厂之一，可提供 0.35μm-14nm FinFET 多种技术节点的8 英寸和 12 英寸晶圆代工。根据全球纯晶圆代工企业 2022 年销售额排名，中芯国际位居全球第四，在中国大陆企业中排名第一。公司现无实际控制人，中国信科作为公司第一大股东共计持股 14.97%。受下游行业需求疲软影响，2023 前三季度公司实现营收 330.98 亿元，YoY -12.35%，归母净利润 36.75亿元，YoY -60.86%，

公司是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国大陆集成电路制造业领导者。公司管理层结构稳定，经验丰富的成熟管理团队带领公司完成从 28nm~7nm 共 5 个世代的技术开发，并迈向更先进制程。

中国半导体制造行业短期承受国内国际双重压力国际上，半导体制造用稀有气体价格、硅片价格上涨，芯片制造成本增加。受全球经济下滑影响，消费电子需求疲软。国内来看，半导体行业面对需求大幅下降的挑战。消费端电子产品疲软，智能手机进入去库存的阶段。受疫情封控的影响，PC 和平板销量下滑。受美国制裁影响，对美特定电子产品出口萎缩。国产替代是长期趋势国产替代是科技自立自强重要战略的组成部分。二十大报告中五次提到“科技自立自强”，三次提到需要提升供应链韧性和安全，强调加强基础研究和原创以继续推动中国经济发展和维护

中芯国际为国内规模最大、技术最先进的晶圆代工厂，在特色工艺领域具备细分优势，有望稳定实现较好盈利。公司保持较高扩产速度和较高资本开支，具备份额超越国际二线厂商的能力。公司持续受益国产替代，实现产能和价格同步提升。我们预测公司 2022~2024 年净利润分别为 117.81/129.71/155.69 亿元，预测公司每股净资产 15.29/16.93/18.90 元，给予公司 A 股目标价 61 元，首次覆盖，给予“买入”评级。▍公司是中国大陆规模最大、技术最先进晶圆代工厂商，快速扩产受益国产替

中芯国际为国内规模最大、技术最先进的晶圆代工厂，在特色工艺领域具备细分优势，有望稳定实现较好盈利。公司保持较高扩产速度和较高资本开支，具备份额超越国际二线厂商的能力。公司持续受益国产替代，实现产能和价格同步提升。我们预测公司 2022~2024 年净利润分别为 117.81/129.71/155.69 亿元，预测公司每股净资产 15.29/16.93/18.90 元，给予公司 A 股目标价 61 元，首次覆盖，给予“买入”评级。▍公司是中国大陆规模最大、技术最先进晶圆代工厂商，快速扩产受益国产替