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轮胎行业深度报告:后疫情时代,轮胎行业的主逻辑

海外基地扩能和国内市场高端化是未来一年的主逻辑。每个行业和每个标的,在一段时间内,都有一个主要的投资逻辑,国际化和品牌化是国产轮胎行业成长的长期主逻辑,在长逻辑的主导下,短期而言,受新冠疫情的影响,又有不同的主导因素。2021 年上半年,在海运费暴增和原材料价格上涨的背景下,国产轮胎企业的利润受到冲击。站在当前时点,我们认为,未来一年,海外基地和国内市场高端化是关键。 我们第一个大的判断,海运费在未来一年难以大幅下降。暴增的海运费是疫情的结果,中国和欧美在疫情防控方面的差距以及海外的财政刺激政
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轮胎行业深度报告:至暗时刻已过,风景越来越好

2021年轮胎原材料价格大幅上涨,而轮胎价格传导相对滞后,因此轮胎企业业绩压力较大。同时,美国需求复苏,国内及东南亚出口增加,但全球集装箱船运力缓慢增长,集装箱“一箱难求”,轮胎出口运输困难且海运成本上升,因此短期内轮胎企业出口压力较大。随着原材料价格回调,我们观测到,轮胎与原材料价差已经触底反弹,轮胎企业的业绩压力开始缓和。且2021年国内外汽车市场尤其是乘用车对于半钢胎需求尚可,能够支撑轮胎需求,供需情况较为健康。后续海运运力有望好转,这个短期因素也将逐渐解决。我们认