电子行业在 2021 年下半年整体走强，符合我们中期策略中看好行业景气度的观点。从前三季度业绩表现看，行业保持稳定增长趋势，消化了下半年上涨行情带来的部分估值。结合今年三季报披露的业绩状况以及目前行业所处的景气周期阶段，我们认为 2022 年电子行业整体景气度相较今年会有一定的边际回落，行业增速将维持平稳收窄的趋势，会给部分业内公司带来一定的业绩压力。在此背景下，我们认为 2022 年电子行业整体投资逻辑应从创新角度寻找存在需求爆发预期的部分细分领域进行重点关注：
走势回顾：截至 2021 年 11 月 30 日，申万电子指数年内累计上涨14.73%，跑赢沪深 300 指数及上证指数，涨幅在申万一级行业中排名第 10 位。
电子行业在 2021 年下半年整体走强，符合我们中期策略中看好行业景气度的观点。从前三季度业绩表现看，行业保持稳定增长趋势，消化了下半年上涨行情带来的部分估值。结合今年三季报披露的业绩状况以及目前行业所处的景气周期阶段，我们认为 2022 年电子行业整体景气度相较今年会有一定的边际回落，行业增速将维持平稳收窄的趋势，会给部分业内公司带来一定的业绩压力。在此背景下，我们认为 2022 年电子行业整体投资逻辑应从创新角度寻找存在需求爆发预期的部分细分领域进行重点关注：
1）半导体：我们认为与今年各下游领域普遍缺芯的状况相比，明年半导体供需结构将更多偏向于紧平衡状态，但我国半导体技术自主可控化的大趋势不会发生改变。我们建议关注晶圆产能释放对上游半导体材料的利好，以及国产替代水平仍有较大提升空间的半导体设备端。此外，第三代半导体 SiC 进入快速导入期，行业受到新能源汽车及光伏产业发展利好推动。目前在国家产业政策的引导支持下，国内 SiC 相关产业发展大幅提速，我们对该产业链的长期发展持积极看好的观点。
2）显示器件：继 4 月发布首款搭载 Mini-LED 背光的新一代 iPad Pro 后，苹果又为 10 月发布的新款 Macbook Pro 配置了 Mini-LED 背光屏幕。我们预计2022 年随着 Mini-LED 背光技术从下游消费电子、TV 的高端产品线逐步下放，以及部分国内终端品牌陆续进行技术跟进，Mini-LED 渗透率明年将加速提升，国内相关供应商的业绩增长预期将有望落地。
3）消费电子：下半年以来，元宇宙概念的爆发再度带动了市场对于 XR领域的关注。我们在 5 月初发布的行业中期策略中已经对 VR 设备领域的突破性发展进行了重点覆盖，结合 2022 年苹果将推出首款 MR 头显的利好预期，展望明年我们继续维持 XR 设备行业高速发展的观点，看好在消费级市场打开后成为业内相关代工及零部件供应商新的业绩爆发点。明年有望在业绩中体现XR 产业规模快速扩张的细分领域主要包括产品组装、摄像头、显示面板等。而类似上半年“产品主要痛点解决+价格下沉”后建议关注 VR 头显设备的逻辑，我们认为当前折叠屏手机行业处于销量爆发的初期阶段，建议积极关注受益折叠屏创新设计的 MIM 精密组件供应商及 UTG 超薄玻璃盖板制造商。
